金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度的市场行情围绕AI展开，从算力到应用、从大模型到具身智能，都演绎了对AI远期空间预期的信心，“AI奇点时刻”的判断包含了对创新供给侧上市公司增速可以跟上全球AI资本开支增速的预期，基础设施、大厂供应链的投资成为了确定性最高的方向。对于泛新能源板块，产业链上游的价格的剧烈波动加重了终端的观望情绪，需求侧的放量再度被推迟。
二季度可转债指数呈横盘震荡走势，波动大幅下降，一方面，可转债的行业分布与二季度市场通信、传媒、计算机等行业结构性行情的拟合度不高，转股平价整体承压；另一方面，利率的下行、可转债绝对价格相对低位也提高了可转债投资者的风险偏好，二季度可转债估值水平维持高位震荡，低价可转债的估值水平有明显抬升。结构上，泛新能源行业、电子等科技制造板块在权益市场表现相对弱势，也压缩了对应板块可转债价格的波动幅度。
组合层面，我们仍然重点布局了基本面具有触底回升趋势的资产，同时增加了对科技制造行业自主可控方向的配置。以光伏、锂电为代表的泛新能源行业仍在持续兑现业绩，产业链价格的稳定有利于积压需求的释放，新技术的红利也有望得到验证；科技制造行业的复苏渐行渐近，电子元器件、AIoT芯片、存储芯片等都在价格触底回升的趋势中，半导体产业链国产化的进程势不可当，国产半导体设备在技术上的突破、在晶圆厂扩产渗透率的提升都有充足的空间。
市场结构的变迁正在快速且广泛地出现，存量市场中权益配置比例较高与投资收益率的要求形成困境，被动资金的广泛参与、层出不穷的投资赛道让我们参与投资的多样性大幅增加，这对我们既是挑战也是机遇。
不可否认的是，前两个季度在大类资产的选择上，基于“美元走弱”与“国内复苏”的宏观假设，我们组合的债券资产久期偏短，复苏性资产暴露较多，投资结果不尽如人意。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为1.6388元，本报告期份额净值增长率为-2.69%，同期业绩比较基准增长率为0.33%；C类基金份额净值为1.6217元，本报告期份额净值增长率为-2.79%，同期业绩比较基准增长率为0.33%。