金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度A股市场行情大致可以分为四个阶段，季度初市场延续关税预期与经济增长压力的担忧，互征关税后市场宽幅调整，此后随着关税问题趋于缓和与内部政策支持，市场修复普涨，5月中至6月中市场主要交易海外的不确定性扰动，至6月下旬随着海外不确定性消退，A股主要指数反弹。整体看二季度A股市场涨多跌少，大金融板块维持高夏普走势，创新药带动医药板块上涨，新消费与传统消费显著分化，海外AI持续新高带动国内产业链公司估值修复。
相较于股票，可转债指数表现更为亮眼。季度初可转债展现了相对抗跌属性，在修复行情中也表现出不错的弹性，可转债市场价格中位数修复至123元左右。可转债在二季度的亮眼表现受益于股票市场的赚钱效应，转债估值抬升的贡献则相对低，主要来自于增量资金的需求与可转债供给收缩的供需矛盾。结构上，银行转债整体上涨，机器人、AI算力、创新药、新消费等方向的可转债行情轮动，偏股、低溢价率风格可转债弹性更好。
二季度债券市场主要交易受内外部因素的扰动，市场反复博弈预期抢跑。关税风险在季度初落地，债市收益率陡然下行，基本抹平一季度的跌幅，此后在交易双降预期、供给压力以及银行负债端压力预期等因素下开启震荡行情，但整体波动有限，多空因素交织，利率上下皆有限制。
组合层面，我们维持2025年最明确的产业趋势将围绕人工智能展开的判断，积极发掘科技方向资产的配置机会，维持对AI算力、云资产以及AI应用方向的配置，二季度我们积极挖掘AI应用方向的新变化、新机会。可转债以中低价配置为主，维持合理的安全边际，配置方向兼顾进攻性与价值，增加了一定的仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为1.5326元，本报告期份额净值增长率为1.67%，同期业绩比较基准增长率为1.12%；C类基金份额净值为1.5043元，本报告期份额净值增长率为1.57%，同期业绩比较基准增长率为1.12%；D类基金份额净值为1.5335元，本报告期份额净值增长率为1.66%，同期业绩比较基准增长率为1.12%。