金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度股票市场整体呈现震荡上行但结构分化的特征。4月初市场交易冲击修复，地缘冲突对风险偏好形成扰动，呈现在红利、周期与科技资产之间轮动的行情。随着一季度业绩逐步落地，AI方向盈利与资本开支的改善强化市场对产业趋势的认知，业绩主线落在科技成长方向。5月份随着海外云厂商资本开支指引落地，以光模块、PCB等方向为核心的海外科技链领涨，创业板指与科创50等指数表现强势。6月份科技行情持续往上游涨价链扩散，存储、光纤、CCL等方向继续表现强势，随着海外存储巨头财报与扩产规划落地，市场围绕扩产确定性交易半导体设备、材料及零部件等方向，国产算力的预期同步上修，科技与非科技方向的分化持续加剧。
可转债同样存在明显的结构分化特征，二季度中高价可转债整体表现优于低价可转债。在4月初整体修复的行情之后结构分化开始，低价可转债由于剩余期限、负债端压力以及行业特征影响持续走低，中高价可转债则受益于科技主线资产预期的上修表现强势。随着分化的持续加剧，5月后半段以来的可转债市场整体走弱，价格中位数持续下行，高价可转债主动提升转股溢价率，低价可转债被动累积转股溢价率，整体转股溢价率水平提升。
组合股票延续科技主线的配置思路，保持关注算力及AI基础设施建设产业链，聚焦AI产业链的核心资产，积极增配有显著边际变化的行业，包括国产算力、海外算力及半导体设备等方向。可转债资产配置方面，在市场大分化的背景下积极调整资产结构，增配有产业趋势的中高价科技方向可转债，减少了存在期权价值调整压力的低价可转债配置，同时根据市场的估值位置做积极的仓位管理。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为2.2362元，本报告期份额净值增长率为31.35%，同期业绩比较基准增长率为1.74%；C类基金份额净值为2.1862元，本报告期份额净值增长率为31.22%，同期业绩比较基准增长率为1.74%；D类基金份额净值为2.2376元，本报告期份额净值增长率为31.35%，同期业绩比较基准增长率为1.74%。