交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，2020年二季度债券市场经历从牛陡到熊平的大幅波动，四月在应对国内外疫情，货币政策持续宽松的背景下，债券收益率大幅下行，由于资金持续宽松，短端利率下行幅度大于长端，曲线呈现明显陡峭化。进入五月，受到债券供给量增加、出口数据超预期以及海外疫情度过高峰重启复工的影响，债券收益率开启迅速上行，随着国内疫情的控制，货币政策退出非常规宽松操作，货币政策预期随之收紧，短端利率大幅上行，曲线呈现平坦化走熊态势。
权益市场方面，二季度市场明显修复，风格层面上仍然聚焦于消费和科技两个方向。市场在外部环境波动较大的背景下选择抱团确定性较高的板块，而周期则成为年初以来表现最差的方向。转债市场二季度经历了明显的估值下杀，一季度超预期的抗跌表现最终还是付出了代价，整体来看转债指数明显跑输正股指数。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位，结合股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
展望2020年三季度，国内基本面复苏的节奏和政策的应对将成为影响债券市场的主要因素。短期来看基本面尚难以回到疫情前水平，但环比改善明显，货币政策逐渐从危机模式的宽货币转向总量政策适度的宽信用，经过二季度收益率大幅上行之后，债券资金重定价基本完成，债券市场或维持震荡的走势，信用债相对价值大于利率债。在广义流动性相对宽松的温和环境下，股票市场有望在震荡中继续上行。长期空间大，业绩边际改善的板块仍然是资金关注的方向。而对于转债来说，流动性是支撑目前估值偏高的核心原因，故流动性边际收紧的对估值的扰动或将继续存在，但影响预计不足以抹平平价驱动带来的正向收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。