交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，回顾2020年三季度，债券收益率整体呈现震荡上行的趋势，经济复苏预期下叠加货币政策回归中性，资金面呈现出阶段性紧张局面，债券市场弱势震荡。具体来看，本季度初，周期类股票上涨强化了经济复苏预期，同时央行公开市场操作持续净回笼传递货币政策偏紧预期，特别国债发行导致供给压力增大，债券市场延续弱势调整。季度中期，债市在配置资金和避险情绪催化下开启一波反弹行情。进入季度末，在超储率低位的情况下，资金面持续维持平衡偏紧格局，银行负债压力加大，存单发行利率不断上行，带动曲线平坦化上行。
权益市场方面，七月上旬股市加速上行、债市情绪悲观，股债两极分化激发部分机构的再平衡。随后中美再起风波美股高位震荡，A股也同步回调。板块表现来看，前期表现强势的防御性板块在三季度的表现明显逊于二季度。包括A股在内的全球股市的反弹逻辑已从二季度的政策刺激，在三季度转变为对疫情后复苏期基本面的验证。转债指数于七月初随着周期板块上涨上行，后续随着正股回落，缺乏全面机会，只有部分个股机会，转债估值小幅压缩。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
展望2020年四季度，国内基本面恢复的节奏和货币信用的边际变化将成为影响债市的主要因素。短期来看经济延续改善趋势、工业品价格上行压力增大，货币政策回归中性以及银行负债端压力较大等因素影响下，我们认为债券市场将维持震荡上行，趋势性机会仍需要等待。但随着年末供给压力减弱、信用增速放缓以及中美关系不确定性提升，债券市场或存在波段交易机会。在广义流动性相对宽松的温和环境下，预计股票市场仍有结构性机会，中期逻辑围绕经济回升、盈利改善、政策渐进收敛。操作策略方面，组合拟以转债资产配置为重点，主要仓位选择盈利能力好，具有长期逻辑的个券作为重点配置，适当参与低价转债的配置机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。