交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，回顾2020年四季度，债券市场先跌后涨，先是受到资金面边际收紧和信用事件影响收益率冲高至年内高点，此后在央行维稳流动性、债市供需改善后出现阶段性交易行情，债市收益率整体震荡，期限利差明显走扩。
权益市场方面，进入四季度后A股呈现出明显的结构分化格局，顺周期板块逻辑在经济基本面持续向好的背景下逐步强化，以有色、家电以及汽车为代表的顺周期行业有所表现，前期涨幅不高、估值较低的大盘蓝筹受到市场的青睐。另一方面，新能源、军工则受益于自身行业景气度持续提升,涨幅同样居前。权重类的金融板块虽然在年末有所发力，全年来看收益仍然相对靠后。转债指数受正股带动同步上涨，同样表现为上述板块占优的结构性行情。转债估值层面受到部分违约债券的影响低资质券估值有明显的调整，而整体的转债估值仍处于中性偏高的水平。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
展望2021年一季度，流动性环境和疫苗作用下的基本面趋势将成为影响债市的主要因素。短期来看，由于基数效应一季度经济增长同比增速较高，国内外疫苗推进下基本面仍延续改善趋势，跨年之后资金面或边际收敛但仍将保持合理充裕状态。目前尚未公布地方债提前发行计划，债市供需结构或将延续改善。总体来看，债市明显反弹之后性价比有所下降，趋势性机会仍需等待，预计一季度债市市场以震荡格局为主，关注两会前后由于经济数据和通胀压力引发债市小幅调整的可能。股票市场在年初流动性较为平稳的环境下有结构性机会，景气度向上的行业仍将有一定收益，中期逻辑围绕经济回升、盈利改善、估值逐步回归中性。操作策略方面，组合以转债资产配置为重点，主要仓位选择盈利能力好，具有长期逻辑的个券作为重点配置，适当参与低价转债的配置机会。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。