交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场在一季度维持震荡走势，收益率围绕资金面窄幅波动。在2020年债券收益率已经大幅上行的背景下，债券市场对基本面小幅变化的反应降低，整体围绕资金面波动。春节之前，由于资金面收紧和阶段性的紧张，收益率小幅上行，短端上行幅度大于长端，春节后由于资金面维持稳定宽松，同时随着权益市场的大幅下跌，风险偏好回落，债券收益率小幅走低。
权益市场在一季度波动加大，春节之前指数大幅上涨，春节之后主要指数快速下跌。随着过去两年优质赛道主要的公司累积的涨幅，优质公司的估值高企，大小市值公司的估值差距也达到历史高位。随着宏观流动性收紧的预期加强，估值处于高位的股票经历了一波明显的调整。行业方面，低估值的钢铁、公用事业、银行以及建筑板块成为一季度表现最好行业，而军工、非银、通信、计算机以及食品饮料成为一季度跌幅靠前的行业。
转债市场春节前随着小市值公司的下跌，转债指数大幅下挫，而春节后随着小市值公司股价修复和银行、公用事业等权重标的表现平稳，春节后转债指数处于区间震荡的状态。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
展望2021年二季度，判断经济增长的主要拉动来自于消费、制造业的恢复和出口的韧性，但由于地产投资和基建投资走弱，经济增速同比二季度存在见顶回落的可能性。通胀方面，工业品价格也有可能在二季度见到高点，核心通胀维持低位。我们预计二季度货币政策将维持稳定，但由于宏观杠杆率的控制，整体的信用环境面临收缩压力。在信用收缩的背景下，权益估值压力增大，需要更加关注增长和估值的匹配度，转债配置上对转债性价比和安全边际的关注度提高。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。