交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2021年三季度，债券行情主要集中在七月，季初央行超预期降准，债券收益率大幅下行，十年国债最低下行至2.8%。八月、九月债券市场收益整体保持低位区间震荡。
权益市场方面，三季度上证指数微跌0.6%，创业板指下跌6.6%，中证500指数上涨4.3%。市场结构分化明显，七月、八月市场机会集中于上游，在供给受限、需求向好的预期下，资源类股票取得明显的涨幅，而在监管政策担忧、中报表现一般、估值较高的背景下，医药消费类股票表现不佳。进入九月之后，由于前期积累较大涨幅和政策预期变化，周期类股票调整明显，而前期跌幅较大的食品、农业等板块有明显的修复，同时，由于新能源装机预期和电价调整预期，公用事业类股票在九月表现出明显的超额收益。转债市场方面，由于转债正股在中小市值和周期类标的分布较多，七月、八月随着权益市场小票活跃和周期类正股表现强势，转债指数有明显的涨幅，进入九月之后随着小票和周期类股票的下跌也有明显的回撤。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位。个券选择上关注正股景气度和基本面的变化。组合有一定仓位配置了具有性价的中低价位转债，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。
展望2021年四季度，我们关注限产停工对生产的影响、关注个别地产企业风险事件的化解和地产政策可能边际变化、关注稳经济的基建项目推进和落地情况，整体而言在地产投资趋弱，消费动力不足的背景下，对经济增长持相对悲观看法，由于目前的收益率维持低位，曲线平坦，我们认为已经反映了市场对于经济增长的悲观预期，后续需要关注经济是否有超预期的地方。权益方面行业间分化和轮动仍将继续，转债配置方面关注安全边际和正股的景气度。当前转债估值整体处于2018年以来的中高位置，关注后续可能产生的估值压缩风险。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。