报告期内基金投资策略和运作分析
2022年三季度债券市场先涨后跌，七月、八月由于经济预期下修和央行超预期降息，收益率快速下行录得年内低点。此后九月随着经济金融数据修复，收益率震荡上行。季度内信用利差以压缩为主，信用债表现好于利率债。具体来看，七月市场对地产的担忧增加，票据利率下行显示信贷需求疲弱，经济预期下修带动现券收益率明显下行。八月中旬央行超预期降息10BP，在宽货币和经济金融数据疲弱带动下，十年国债最低录得2.58%的点位。九月中下旬资金面边际收敛、美债收益率大幅上行，债券收益率基本以回调为主。截止九月末，十年国债收益率较季初下行6BP，录得2.76%，一年国债收益率较季初下行10BP录得1.85%，收益率曲线小幅陡峭化。
三季度权益市场震荡下行，七月因经济未能延续复苏弹性，中报窗口期导致资金难以形成合力，A股进入休整期。八月之后金融数据疲弱，市场对中报披露的负面消息更加敏感，指数震荡走弱，热度较高的成长板块在业绩兑现、资金筹码松动后有所下跌。九月A股延续调整，避险情绪升温，三季度整体表现出震荡下行走势。转债市场在七月大幅跑赢股指，八月、九月走势与权益市场类似，结构上成长板块的转债机会比较明显。
报告期内，组合维持了较高比例的转债配置，并配置了一定的股票仓位。个券选择上关注正股景气度和基本面的变化。组合有一定仓位配置了具有性价的中低价位转债，结合转债赎回转股进度、股票和转债估值适时进行了组合结构调整。权益资产的配置上相对比较均衡，以估值具有安全边际的品种为底仓配置，同时也布局了跟踪到的个股基本面有边际变化或者景气度有提升的标的。
展望2022年四季度，经济基本面和流动性依然是影响债市的主要因素。基本面方面，在稳增长政策落地但外需相对疲弱之下预计处于弱势修复状态。流动性方面，在宽信用和降低融资成本诉求下预计维持平稳宽松。在宽货币宽信用格局下，预计呈现震荡格局。四季度通胀或呈现分化，核心通胀依然较弱，但猪周期上行或带动CPI小幅回升，整体来看难以对货币政策形成掣肘，经济疲弱下流动性或维持合理充裕。在货币政策保持平稳宽松态势之下，短端资金利率明显上行的概率较低，目前收益率曲线较为陡峭，对中长端有一定保护。权益方面，估值处于性价比较高的位置，但市场的波动仍然较大，尤其临近年末伴随着季节性的经济活动回暖，或将出现明显的风格切换，我们将密切关注市场的演绎，仍然保持权益市场有结构性的机会可以参与的观点。转债市场的估值仍在历史高位运行，流动性维持平稳是核心驱动。在对四季度流动性不悲观的前提下，我们聚焦正股层面的机会，但需要适当提高对赔率的考量，结合转债估值配置性价比选择相对合适的标的。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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