报告期内基金投资策略和运作分析
2024年三季度，债市收益率呈现震荡下行的趋势。具体来看，七月央行超预期降息后，债市迅速走牛；八月，随着大型银行卖债以及城农商行交易行为的变化，利率债出现明显的调整，信用债也随之波动；八月中下旬以来，资金面明显转松，市场情绪有所好转，利率债明显修复，信用债窄幅波动。九月，月初公布的PMI数据低于市场预期；中旬，美联储超预期降息50个基点，国内货币政策宽松的预期有所升温，债市显著上涨；月末，降准降息落地，稳增长政策出台市场风险偏好回升，债市再度出现调整。三季度，利率债表现略好于信用债，信用利差有所走阔。
三季度，权益市场表现跌宕起伏。七月至九月中上旬，上市公司中期业绩集中发布，股票市场震荡调整。上半年，表现强势的红利资产有所回调，此外消费板块表现也较为低迷。九月末，政策层面暖风频吹，相关会议的召开带动市场情绪回升，牵引增量资金持续入场，A股与H股均出现明显拉升。转债表现跟随正股，叠加信用风险担忧，七月至八月转债低价与高价指数均大幅调整。九月末，跟随正股有所反弹，转债溢价率被动压缩。
报告期内，组合继续维持高比例的转债和股票资产配置，具备较高的权益敞口。转债个券选择上关注正股景气度和基本面的变化，组合有较高的仓位配置了估值偏低的偏股型转债以及金融行业的转债，此外择机加仓了价格下跌较多且风险相对可控的偏债型标的。权益资产的配置上相对比较均衡，以估值具有安全边际的公用事业品种为底仓配置，同时也布局了跟踪到的个股基本面有边际变化或者景气度有提升的中小盘标的。
展望2024年四季度，在实体经济温和复苏、机构配置力量变化以及总量政策存在空间的共同支撑下，债券市场或呈现震荡偏强的格局。经济动能方面，考虑生产延续韧性，政府债发行提速拉动基建投资，经济延续企稳态势，同比增速或在四季度保持平稳。通胀方面，受基数效应影响，CPI同比或延续温和上涨，PPI同比或延续弱势，预计四季度国内通胀压力整体可控。流动性方面，在缓解银行息差压力和稳增长诉求下，预计流动性环境仍将保持中性偏宽松的状态，为债市提供一定的支撑。权益方面，股票市场情绪大幅回暖，当前估值仍然处于相对合理的水平，在经济弱复苏且宏观流动性维持温和偏松的环境下，整体观点仍然维持相对偏积极。部分红利类资产仍然具备一定吸引力。此外，我们将继续关注成长板块的结构性机会。转债市场伴随股票市场明显反弹，目前转债估值有所修复但仍具备吸引力，部分标的结合正股基本面具有较高的赔率，整体维持对转债市场的看好。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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