交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度，债券市场收益率呈现震荡下行趋势。受中美贸易摩擦大幅升级影响，在外贸环境恶化与宽松预期催化下，收益率快速下行，随后转入窄幅震荡。二季度，权益市场呈现先抑后扬的态势。前期受关税预期及业绩期扰动下权益市场明显调整。后续随着谈判推进以及国内内需向好，市场逐渐企稳，内需和红利领涨。随后主题轮动速度加快，微盘股创新高，科技风格明显占优，小盘风格相对大盘风格后来居上，消费行业则有所回调。转债方面，二季度转债估值呈现出一定的韧性，表现基本跟随正股波动，双低风格跑赢市场。临近季末，转债市场各个平价的估值均有所抬升且偏债转债相对更强势，底仓品种呈现补涨的情况。转债市场的整体情绪相对较好。
报告期内，组合继续维持高比例的转债和股票资产配置，具备较高的权益敞口。转债个券选择上关注正股景气度和基本面的变化，组合维持较高的仓位分散配置了波动率较大的双低类转债，转债仓位的平均价格属于中性水平。权益资产的配置上偏小盘成长，仓位上变化不大，布局了跟踪到的个股基本面有边际变化或者景气度有提升的中小盘标的，尤其是转债对应的正股公司。
展望2025年三季度，国内宏观经济表现以及相应政策基调将成为影响市场的主要因素。权益方面，股票市场情绪仍然处于相对较高的水平，但估值仍具备吸引力，在经济弱复苏且债券收益率处于低位的环境下，整体观点仍然维持积极。我们将继续关注成长和价值板块的结构性机会。转债市场伴随股票市场波动且估值有所抬升，隐含了较为乐观的预期，但横向对比之下仍有价值洼地可以挖掘。整体来看，在相应提高择券标准的前提下转债的相对收益仍然可期。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。