交银可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年三季度，权益市场强势上涨。7月，权益市场大幅上涨，科技风格表现较好，市场主要围绕两条主线：海外AI资本开支持续、国内周期板块反内卷。8月、9月，权益市场在美联储降息预期升温、科技事件催化不断等多重因素影响下延续上行，AI产业高景气度带动成长方向继续领涨。转债方面，三季度跟随权益走强。7月、8月，转债强势上涨但涨幅弱于对应正股，转债估值大幅上行后有所回落。9月，转债震荡上行，估值虽有调整但仍处于历史相对高位。
报告期内，组合继续维持高比例的转债和股票资产配置，具备较高的权益敞口。转债个券选择上关注正股景气度和基本面的变化，由于整体转债估值水平不低，组合分散配置了波动率较大的双低类转债，转债仓位的平均价格属于中性水平。三季度，转债行情波动较大，基于转债估值水平从结构上做了一定的调整。权益资产的配置上偏小盘成长，仓位上略有提升，布局了跟踪到的个股基本面有边际变化或者景气度有提升的中小盘标的，尤其是转债对应的正股公司。
展望2025年四季度，国内宏观经济表现以及相应政策基调或将成为影响市场的主要因素，流动性、估值层面均利好权益资产。股票市场情绪仍然处于相对较高的水平，但估值仍具备吸引力，在经济弱复苏且债券收益率处于低位的环境下，整体观点维持积极。我们将继续关注成长和价值板块的结构性机会。转债市场估值仍然处于较高的位置，隐含了较为乐观的预期，未来持续挖掘横向对比之下的价值洼地。整体来看，在相应提高择券标准的前提下，转债的相对收益仍然可期。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。