报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度整体来看，港股科技、港股新消费表现较好，A股主要是机器人、AI主题涨幅较大，其他板块整体表现平淡。面对复杂的国际、国内形势，展望2025年，扭转内需疲软的局面成为政策共识，提振内需也是驱动经济增长的核心抓手，因此看好2025年内需行业的触底复苏。
复盘近一年国内消费品市场，一半冰山，一半火焰。一方面传统消费（服装、餐饮、零售）都挣扎在通缩的困境中，另一方面以港股新消费为首的国潮新品牌，以山姆、胖东来为首的线下精品超市还在异军突起。综合而言，无论是通过中国传统文化赋能、审美水平提升、品牌调性提升、产品力提升，还是通过拉高情绪价值，从结果来看都是“破圈”的品牌获得了胜利。老品牌可以针对年轻人设计新产品、新品类进行品牌焕新，年轻品牌也可以通过开辟新场景拓宽核心消费人群的年龄结构、人群结构，从而实现跨越式增长。
国内商品供给越来越过剩，同质化越来越严重，企业要想实现进一步的增长，必须走出舒适圈，努力破圈。无论是老品牌新产品，还是全新的品牌，破圈的核心抓手还是靠新产品（或者开辟新场景），有针对性的开发新产品/新品类，才有未来。此外，随着年轻消费者对海外大牌祛魅，国潮心智崛起，外资品牌份额下行，我们将迎来新国潮品牌涌现的新时代，老字号国产品牌也可以抓住机遇期，实现品牌焕新，在高端消费品市场实现进口替代。
因此，组合在内需的配置主要分布在以下领域：1、估值性价比较好的优质传统消费品牌公司；2、国货新品/国货品牌焕新：新一代消费者对品牌的理解变得理性而不盲目，对产品材质、品质和功效的理解越来越深入，伴随着国货心智觉醒，一批国货公司开始通过新产品、新品牌、新场景焕发出新的生机。
展望未来，在市场整体弥漫着悲观情绪的时候，一批新的机遇也在孕育而生。虽然未来依然面临着海外政策的不确定性以及国内复苏一波三折的压力，但我们坚信中国这批最优秀且拥有全球竞争力的企业集合体终将走出迷雾，穿越这轮复杂的周期。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.5226元，份额累计净值为0.5226元，本报告期内，本基金份额净值增长率为4.48%，同期业绩比较基准收益率为1.82%。
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