银华富裕主题混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年,沪深300指数从3155到3044,下跌了2.69%。在宏观调控的背景下,股票市场基本上是一个振荡市。获得正收益的行业有家电、黑色金属、房地产以及建筑建材。
本基金上半年面临了很大的压力,特别是在一季度。我们手中的组合结构和一季度的市场热点差别较大,加上规模的原因,使得调整的难度比较大。虽然我们也做了一些调整,但是总体看效果不如人意。进入二季度后,回调后的大消费行业在业绩披露后,估值压力减弱(如零售和白酒),加上负面因素逐步消化(如医药),整体表现有所恢复;但是中小盘股票的系统性风险依然拖累了本基金的净值表现。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1769元,本报告期份额净值增长率为-13.20%,同期业绩比较基准收益率为-1.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对下半年市场依然保持一个谨慎的看法,虽然市场整体估值水平不高,但是短期我们也没有看到新的经济增长点能够带领经济立即重回上升周期。我们觉得:在经历了三十年的高速发展后,中国经济需要一段时间来修整。所以我们提醒基金投资者,需要降低对投资收益的预期。
下半年我们将自下而上的个股选择策略排到了第一位,希望能够找到一些性价比比较合适的成长股。我们也要吸取上半年的教训,更加重视流动性风险。在行业配置上,消费股还是我们的底仓品种,对于投资品我们还是怀着困惑。不管怎样,低估值的行业,还是值得我们重视。整体资产配置上,我们会保持适度的灵活性,仓位不是制胜的关键。
最后谈一下中小盘股票。我们不会去纠结于公司流通盘大小,不会去纠结于公司所处的行业,我们关注的是公司能否具有可持续性的业绩增长。但是很遗憾的是,在中国股票市场,这是一件很痛苦、很困难的事。