银华富裕主题混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012的上半年,经济基本面的修复并没有超出市场的普遍预期,然而股价在投资者对经济预期的变化和对政策的博弈下,经历了两次较大的轮回。
尽管指数看起来几乎回落到原点,然而,我们可以发现部分消费品、地产股的价格,即使在回落后,仍然走出了独立行情,相比年初有显著涨幅。股票市场对经济现状的反应,从这个角度看,是有效的。
我们出于对经济形势谨慎的考虑,年初仓位较低,错失了这个期间周期品的收益。好在对消费品、医药股等的坚守以及对地产股的增配,促使我们从3月份开始,组合表现逐渐超越业绩比较基准,尤其是二季度,组合超额收益明显。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9982元,本报告期份额净值增长率为2.88%,同期业绩比较基准收益率为4.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年,宏观经济结构的行业分化将更明显。在通货膨胀压力小、信贷处于放松周期的环境下,对那些少量的、有盈利以及有增长的细分行业或者公司,市场会持续追捧乃至会给予一定溢价。而传统经济模式中的一些重要组成部分,如大宗原材料和粗放型制造业,其遭到摈弃的程度和时间也会考验大家的神经。而政策上,下半年的决策方向有可能更加明朗,这是好事,也会对我们的投资形成一定指引。
我们将坚持精选个股,依靠时间获得确定性收益,并认为最终这种做法为组合带来的收益将大于行业博弈。下半年工作的重点,仍然是企业价值研究和个股选择。选择范围将不会有行业偏见。而企业盈利的增长能力,将是我们考量的第一因素。