银华富裕主题混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年是中国经济的调整年。在经济下滑的过程中,判断周期底部成为一件比较复杂而且困难的事。市场最早在一季度就产生过经济见底的预期,而实际上直到四季度才真正发生。在此期间,股票市场就在经济基本面与市场主流预期的差值之间宽幅震荡。
本基金在对经济触底的判断中未能幸免,出现了失误,因此在大类资产配置上显得不够谨慎。所幸的是,当四季度经济确定见底,并且出现政治改革红利释放的苗头时,我们没有被前期的判断失误扭曲了视角,也没有沉浸在充斥市场的过度悲观的情绪中,在底部再次果断加仓,并且在加仓的同时强化配置了券商和医药行业,这两个中长期都符合产业结构调整方向,并且具备一定基本面支撑,该举为第二年的操作做了铺垫。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9743元,本报告期份额净值增长率为0.41%,同期业绩比较基准收益率为6.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,市场对于经济复苏的判断已经比较一致,区别在于复苏的程度。关于制度改革的红利效果,则存在更多的博弈因素。因此,全年的行情仍然有可能极为复杂,甚至可能超出大多数人的预期。
站在年初,我们试图坚持两个原则。第一,坚持经济复苏的过程中,股票估值应该系统性恢复到合理水平的判断。在此基础上,我们对市场是不悲观的。对于有业绩支撑、符合产业方向的细分行业,我们将重点配置。第二,坚持不过早、过度对基础数据下判断,防止去年的错误重现。
具体策略上,我们将分两类投资类型进行操作。一是突出重点股票,在长期的跟踪和市场检验下,精选并集中持有个别管理优秀,具有产业代表力,并且具备突出和差异化的核心竞争力的股票;二是行业配置突出重点,根据市场不同阶段,配置变化将更为鲜明。