银华富裕主题混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年,A股市场整体上涨。前三季,创业板为代表的新兴产业和军工等各类主题性投资机会表现较好,沪港通预期之下,蓝筹股亦有短暂表现;四季度开始,沪港通实施,之后央行宣布11月22日降息,以大金融、“一路一带”、电力等为代表的蓝筹股爆发性上涨,市场成交量急剧放大。全年来看,上证综指和沪深300涨幅在5成以上,创业板指数和中小板指数涨幅略超10%。
2014年,我国实体经济增长率持续下降,大部分上市公司业绩不达预期,只有少数行业龙头的半年报、三季报维持了较好的业绩增速。与此同时,并购重组之风盛行,几百家上市公司停牌。国际方面,美国经济持续复苏,表现超预期,标普指数屡创新高;欧洲整体较为平稳,希腊等个别经济体有危机重新发酵迹象。大宗商品普遍下跌,原油跌幅巨大,下跌近50%。
本基金年初即判断全年A股市场将有较好表现,主要原因是从大类资产的角度,随着无风险利率在13年达到顶峰之后逐步下行,整体估值很低的A股市场与房地产、信托、理财产品、大部分实业等相比较将变得吸引力越来越大。本基金亦积极参与了家电、金融地产、电力等低估值板块的投资,但由于对行情的短期爆发性估计不足,参与力度不够,基金全年收益率不理想。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.2315元,本报告期份额净值增长率为16.10%,同期业绩比较基准收益率为42.96%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,我们判断实体经济数据仍将探底,CPI等价格指数持续下滑,上市公司整体业绩乏善可陈。货币政策将有更大的放松空间,“一路一带”、铁路、环保为代表的各类基建投资也大有可为。
我们认为,连续两年的结构性牛市加上2014年4季度蓝筹猛烈重估已经激活A股市场,资金持续流入将是可以预期的,但要提防短期融资盘占比过大带来的市场波动。
本基金将坚持从行业、公司的基本面出发,结合观察市场资金流向,重点投资于低估值蓝筹、优秀的二线蓝筹,以及互联网相关、环保、新能源等新兴产业,同时关注以国企改革、农业、体育、军工为代表的主题性投资。