银华富裕主题混合A

2008年是中国证券市场上极不寻常的一年。报告期内,A 股市场跌幅超过60%,在全球市场中都位居前列。与此相对应,中国经济在2008年继续保持了全球第一的增长速度。
这让许多市场投资者感到十分困惑。我们认为,背离的原因主要是三方面,首先2007年市场快速上涨,充分反映了市场的最乐观预期,导致市场估值偏高,形成了对未来的透支。其次全球经济遇到次贷危机引发的经济金融危机。这次危机是在全球化背景下发生,是全球经济不平衡的结果。中国外贸依存度的经济发展模式也受到严重影响。最后,证券市场的供需形势也出现明显变化,大小非的解禁对市场心理也产生巨大的压力。
回顾2008年,市场给我们上了精彩的一课。这段经历也将成为我们每一个人的宝贵财富。银华富裕主题基金在2008年的操作上,呈现两个阶段:前半年我们的策略是利用个股选择来应对系统性风险,效果不佳;下半年我们采取了更灵活的策略,针对市场环境提高了仓位的灵活性,业绩有所提高。回过头来反省,我们的失误主要是思维惯性严重,牛市的思考方式没有得到及时改变,另外国际视野不够宽阔也限制了思维的宽度和深度。
截至报告期末,本基金份额净值为0.6209元,本报告期份额净值增长率为-50.47%,同期业绩比较基准增长率为-56.29%。
展望2009年,我们想证券市场出现好转是必然的,而最大的不确定性在于经济复苏步伐的快慢。看好市场的原因实质上就是一个,在各类资产的吸引力比较中,股票的风险收益比已经具有相对优势。这是一个最核心最基本的理由,如果要找更多的理由,我们也可以找到资金充足、政策支持以及经济复苏之类的理由。对于市场的风险,我认为在上半年主要是经济复苏的步伐和股票市场上涨之间的不一致性。总体上讲市场会在振荡中上行,我们需要在年中前对经济进行一次新的评估,来确定下半年的操作思路。