报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年,沪深300指数下跌15.47%,创业板指数下跌17.92%,中小板指数下跌17.88%。上半年房地产投资快速回升,销售、房价和土地成交均出现了繁荣的景象,但上半年无论央行还是权威人士的多次表态,都在强调避免“大水漫灌”,不应过度放水。央行在实际行动上也有所转变,在货币政策上更侧重于立足微调的 MLF和逆回购操作,这也带来了资金成本的小幅变化。国内的宏观经济形势也并未出现实质性好转,信用风险、 盈利不佳、 债务膨胀, 还有产业资本密集减持潮都不同程度压制了二级市场的表现。监管层面上对A股前几年充斥的各种乱象开始治理,打压题材炒作、炒壳、超高估值并购,对轻资产高估值讲故事的公司造成压力,然而利好具备真成长和真价值的投资标的。
本基金在此期间没有参与花样繁多的各类主题炒作,坚持深入研究行业和公司基本面,结合当前的估值水平,自下而上为主不断优化组合,比较大幅度跑赢业绩比较基准和行业平均。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.7185元,本报告期份额净值增长率为-0.39%,同期业绩比较基准收益率为-12.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,英国脱欧公投后,美联储本轮加息进程延后,联储7月加息概率近乎为零,而由于8月没有FOMC会议, 9、10两月临近美国大选,年内最有可能加息的时点已经延后至12月,全球流动性依旧充裕;同时,英国脱欧公投后,虽然国内经济面临着L型的状态,但英美等发达国家也并非一帆风顺,全球局势动荡下,国内资产的相对吸引力也在上升。国内目前流动性较为充裕,在内无稳妥投资标的,外无安全资产的背景下, A股的相对吸引力也将上升,出现一波主要以业绩确定性和流动性驱动的行情可以期待。此外,供给侧结构性改革将也将成为政府下半年工作的核心着力点之一。
本基金将遵循自己的投资框架和原则,以研究驱动投资,自下而上的个股选择为主,密切关注多维变量来进行适度的仓位控制,力争为持有人赚取好的回报。
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