报告期内基金投资策略和运作分析
在宏观经济预期趋于悲观以及货币政策趋紧等因素影响下,市场上半年出现了明显调整。本基金上半年处于建仓期,由于对市场的判断较为谨慎,本基金相对放缓了建仓节奏,主要买入品种选择了估值风险释放较为充分的周期类股票。
报告期内基金业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.965元,本报告期基金份额净值增长率为-3.50%,同期业绩比较基准收益率为-16.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
关于结构与增长的问题是上半年宏观经济研究中频繁出现的主题。本基金认为,调结构并不一定意味着降增速,从未来半年到一年的时间段来看,尽管将较前期的增速有所调整,宏观经济预计仍将保持相对较高的增速,即使从中期来看,本基金也很难认同经济的潜在增长速度将迅速、明显下滑的观点。本基金认为,在中国目前的发展阶段,从国民消费水平、企业固定资产投资结构等角度来看,经济内生的增长动力仍然充足,尽管从长期来看,经济的结构调整与潜在增速的系统性下降都是难以避免的事情,但是,这种变化将是一种渐进的过程,而非突兀的转折,将这种长期的变化趋势浓缩为短期的宏观经济下滑预期似乎过于悲观。
由于市场参与者对于宏观经济的悲观预期已经得到一定释放,本基金认为下半年市场的表现将好于上半年,从行业选择来看,我们认为目前市场的估值结构体现了对于宏观经济前景相对较为悲观的预期,导致周期类品种的估值与非周期类品种的估值日益分化,我们认为若地产调控导致的预期变化与经济实际运行发生一定差异,则上述分化有望得到一定缓解。同时,医药、商业等消费类行业由于契合目前的经济发展趋势,预计将具有长期的配置价值。
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