诺安中小盘精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
在2012年第一个季度,由于基金在弹性品种上布局较多,取得了较好收益;但是,由于对宏观经济的企稳对市场的正向影响估计过高,基金在其后两个季度的市场调整中产生了较大损失,尽管第四季度后期市场开始反弹,基金全年业绩仍然不理想。
纵观2012年的运作,尽管对于宏观经济的整体判断并没有出现明显失误,但是,由于对市场自身的节奏估计不足,并且坚持了左侧操作的原则,影响了本基金全年业绩。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.891元。本报告期基金份额净值增长率为-3.78%,同期业绩比较基准收益率为5.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,我们对宏观经济持谨慎乐观的态度。从国内需求来看,尽管地产调控的阴影始终存在,但是,以人均资本存量等指标衡量,中国经济仍然具有较为强劲的内生增长动力,同时,中国政府仍然具有较大的经济调控空间,因此,经济出现超预期下降的可能性较小。在相对较为乐观的预期下,地产调控导致的相关产业链收缩恰好可以为消费需求的扩张以及新兴产业的崛起提供必要的资源空间。从国际环境来看,美国经济已经出现较为强劲的复苏,欧洲经济进一步恶化的难度较大。因此,我们认为目前的宏观经济仍然处于复苏期,但复苏强度有待实证数据的验证。
我们认为,2013年证券市场将呈现宽幅震荡的格局。这是因为,一方面,如上所述,我们对宏观经济形势持谨慎乐观态度,因此,对市场整体的盈利能力恢复有所期待;另一方面,由于对新时期我国的潜在经济增速缺乏判断基础,我们认为复苏本身必然带来通胀的隐忧,一旦由于通胀超预期上升导致货币环境收紧,市场将面临较大的调整压力。
2013年我们仍将坚持以自下而上选股为主的投资策略,我们认为,未来的一到两年中中小盘个股仍将继续分化,市场的主要投资机会将主要在于业绩能够保持持续快速增长的部分中小盘品种。