管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
在2013年第一个季度,由于基金在成长性品种上布局较多,取得了较好收益;但是,由于对市场估值体系的分化估计不足,基金在其后两个季度的市场上涨中没能进一步扩大战果,尽管第四季度在周期品上涨中获得了一定收益,基金全年业绩仍然差强人意。
纵观2013年的运作,尽管对于宏观经济的整体判断并没有出现明显失误,但是,由于对市场自身的结构变化估计不足,并且坚持了左侧操作的原则,本基金全年收益水平一般。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.082元。本报告期基金份额净值增长率为21.44%,同期业绩比较基准收益率为4.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年全年,我们对宏观经济持谨慎乐观的态度。从国内需求来看,尽管地产调控的阴影始终存在,但是,从人均资本存量等指标衡量,中国经济仍然具有较为强劲的内生增长动力,同时,中国政府仍然具有较大的经济调控空间,因此,经济出现超预期下降的可能性较小。在相对较为乐观的预期下,地产调控导致的相关产业链收缩恰好可以为消费需求的扩张以及新兴产业的崛起提供必要的资源空间。从国际环境来看,美国经济已经出现较为强劲的复苏,欧洲经济进一步恶化的难度较大。因此,从世界范围来看,我们认为我国的宏观经济仍然处于相对高速增长时期。
展望2014年全年,我们对证券市场持相对谨慎的态度。这是因为,一方面,实际上的刚性兑付导致的金融市场利率结构紊乱将在新的一年带来较大压力,而如上所述,我们对宏观经济形势持谨慎乐观态度,因此,我们认为风险的适度爆发并不对经济自身构成击穿底线的影响,而这类事件有可能对金融市场的风险偏好构成较大冲击;另一方面,风险偏好对目前的市场估值体系发挥着极为重要的作用,一旦风险偏好收缩,市场有可能面临系统性风险。
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