诺安中小盘精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内本基金取得了较为满意的相对收益,但是绝对收益并不突出。
报告期内,本基金秉承了价值投资的策略与方法,在上一年度四季度后期,股市出现明显的泡沫时期,本基金坚持大幅减持明显高估的个股与板块,采取了较为防御的投资组合配置,因此,在年初本基金的相对业绩较为突出。在其后的市场反弹中,本基金采用了较为灵活的战术操作,先后参与了稀土、农业等板块的投资,绝对业绩得到了一定提升。但二季度后期,鉴于市场条件明显变化,基于获取绝对收益的考虑,本基金重新转向防御,导致相对业绩再次有所下滑。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 2.368元。本报告期基金份额净值增长率为-4.44%,同期业绩比较基准收益率为-15.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在未来的六个月中,我们对经济形势持偏谨慎的态度。一方面,我们并不认为宏观经济增速在未来半年内有大幅下滑的风险;但另一方面,我们认为,现有的条件下,中国经济增速继续向上的可能性极小。出现失速的可能性同样极小,基于目前中国的发展阶段及要素情况,总体而言,我们认为,未来半年内宏观经济增速将保持基本稳定。
在未来的一年里,我们对市场持较为谨慎的观点。一方面,自上而下看,在过去两年里驱动市场的实质是流动性宽松带来的估值提升,而新的宏观经济条件并不支持流动性的进一步明显宽松,因此,市场面临估值向长期中枢回归的压力。另一方面,自下而上看,过去两年里对很多个股的成长逻辑预期极为充分,这一点目前已经到了检验真伪的时期。