工银深证红利ETF联接A

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内，本基金跟踪误差产生的主要来源是：1）申购赎回的影响；2）成份股票的停牌；3）指数成份股调整的影响等。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为32.05%，本基金C份额净值增长率为31.54%，业绩比较基准收益率为30.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2020年，市场主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、上证50指数、创业板指涨跌幅分别为27.21%、20.87%、18.85%及64.96%。本基金标的指数2020年涨跌幅为32.38%,表现优于沪深300指数。从市场风格来看，报告期内沪深300价值指数和沪深300成长指数涨幅分别为0.19%和43.96%，成长风格表现相对较强。从估值水平来看，截至报告期末，沪深300指数、中证500指数、上证50指数、创业板指的市盈率分别为16.12、28.22、14.22及64.39倍，历史估值分位数分别为93.24%、30.60%、95.73%及83.39%，除中证500指数外，主要指数估值历史分位数处于较高水平。
在报告期内，A股市场上半年受到疫情的阶段性影响，各主要指数均出现了一定的波动，二季度由于国内防疫迅速有效，市场也出现了较为明显的风险偏好的提升，走势较为强劲。进入到下半年，自7月中旬开始市场出现了一定程度的回调，此后市场多个板块和行业也进入到一定程度的震荡阶段，但由于疫情在海外的持续扩散，国内复工复产节奏形成了有效的相对优势，经济得到逐步的恢复和改善。伴随疫情在国内的有效控制，国内流动性出现了阶段性的收紧迹象，未来基本面的改善幅度和流动性的变化仍然值得关注。
本基金为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，基金管理人将继续按照基金合同的要求，坚持指数化投资策略，分析和应对导致基金跟踪误差的因素，继续努力将基金的跟踪误差控制在较低水平。