报告期内基金投资策略和运作分析
2012年全年市场波动较大。一季度市场受到海外风险偏好上升因素影响,A股在有色等行业带动下出现了反弹。但自3月初起,市场又在信贷和PMI不达预期的情况下回落,二季度市场总体震荡走低,不同程度地受到欧债问题加剧和国内经济指标走弱的影响,中游制造业和上游资源品均表现欠佳,地产 、医药、非银行金融、食品饮料等经济相关度偏弱的行业涨幅居前。三季度由于半年报制造类上市公司业绩普遍不达预期,市场持续萎靡,以地产为主的板块出现了显著下跌,但煤炭、建筑、有色等行业底部出现企稳迹象,传媒和医药因预期稳定表现超越大盘。四季度上证综指经历了10月和11月的持续下跌后于12月大幅报复性反弹。我们认为,驱动12月大盘报复性反弹的主要因素是,发电量开始持续向好,同时PMI回到荣枯线上方,经济呈现弱复苏态势,而港股在美国QE3的影响下大幅上扬也一定程度上扭转了此前投资者的担忧。从行业来看,银行、地产、非银行金融表现出色,而食品饮料、TMT等行业表现欠佳,市场风格偏向大盘蓝筹股。
2012年全年本基金始终保持中性的仓位配置。其中上半年,由于大装备制造行业中电力设备、机械、汽车、通信等子行业普遍受经济波动景气度下行拖累,组合持仓受到一定影响。在市场下跌的过程中,部分成长股出现较好的阶段性买点,其股价逐渐进入价值区域,因此本基金逐渐增加低估值的成长股的配置。上半年在整体市场表现欠佳的情况下,本基金重仓持有了稳定增长类的安防相关个股和少部分地产股,起到了一定的对冲效果。本基金三季度大部分时间内仓位较低,但因为电力设备、机械、汽车等子行业普遍半年报不佳且景气度下行,组合持仓仍受到一定负面影响。考虑到宏观经济和政策的不确定性逐渐减弱,结合先进制造投资领域的特点,本基金于四季度提升了仓位,保持了一定的主动性,但由于基金合同投资范围的限制,本基金尽管净值跑赢了业绩比较基准,但未能跑赢上证综指。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,本基金份额净值为0.862元,本报告期份额净值增长率为3.11%,同期业绩比较基准增长率为-2.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,本基金认为整体投资环境有所改善,上半年国内通胀预计基本上稳定在较低水平。经济弱复苏迹象比较明显,政策总体偏松,这将有利于推动A股估值修复。同时,证券市场制度优化渐行渐近,QFII额度越来越高,吸引长期资金入市以及金融创新等措施有利于增加价值型股票的吸引力。在这样的背景下,具有核心优势的周期性成长股有望成为更大赢家。但是,IPO重启的时间表,经济弱复苏的力度和波动,仍可能会成为制约股票市场总体表现的重要因素。如果通胀在二季度后期加速上行,或许将很大程度上制约货币政策的空间。因此,预计2013年整体市场表现可能将好于2012年,预期结构性机会多于整体性机会,投资者有望获得合理的收益。
本基金将努力以代表中国先进制造的估值合适的优质上市公司为核心持仓,关注以兼顾被错杀的低估值品种和行业作为补充,力求稳健地构建投资组合。对相应的核心持仓进行反复审视,在尽力避免出现业绩和行业风险的前提下,密切跟踪公司和行业基本面,不断根据国内外各种情况的变化动态优化组合,力争创造好的回报。
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