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管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年,沪深300指数下跌12.78%,本基金的业绩比较基准上涨4.65%。本基金净值上涨18.91%,跑赢沪深300指数和业绩比较基准。
上半年本基金仓位保持在中性偏低的水平。国内宏观经济指标整体疲弱,中观行业上亮点不多,整体A股走势疲弱。但由于人民币一直保持相对强势,流动性相对宽松,A股市场结构行情明显,按申万一级行业统计,信息服务、信息设备、电子、医药四个行业涨幅巨大,其他行业普遍疲弱。虽然经历了6月底的流动性冲击,7月初的中报业绩压力测试,结构性的行情走势并未改变,反有愈演愈烈的迹象。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年6月30日,本基金份额净值为1.025元,本报告期份额净值增长率为18.91%,同期业绩比较基准增长率为4.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年预计行业板块间巨大的涨幅差异会有所收敛。在结构转型的背景下,在周期性行业整体景气低迷的衬托下,几个行业景气程度相对较好的行业获得投资者的持续追捧或是可以理解的。但是目前市场整体投资逻辑的缺陷在于内在宏观假设之间的冲突越发难以调和。如果市场给予周期性行业板块的定价是对的,则预示着宏观条件可能会较糟糕,在这样的背景下,目前高景气行业的高估值也是难以持续的。虽然很难判断转折的拐点在哪里,但是这种变局的风险正持续加大。