易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年A股市场大幅下跌，其中上证综指和深证成指分别下跌了24.6%和34.4%，中小板指下跌了37.8%，创业板指下跌了28.7%，中证内地资源指数下跌了34.3%，2月份至年底市场呈现单边下跌的态势。究其原因主要有三个方面：首先，国内金融去杠杆的政策实施逐层传导，从金融到实体企业均受制于金融政策收紧影响；其次，过去两三年房地产去库存政策的负面效应开始显现，居民消费出现比较明显的挤出效应，消费动力不足；最后，中美贸易战带来的外部冲击也让市场对中国经济发展的预期产生新的反思和疑虑。作为对宏观经济较为敏感的资源行业亦受到较大冲击，煤炭、有色、石油等细分行业的盈利前景都较年初有大幅度的下调。本基金在全年的操作中延续了精选个股的投资策略，提高了组合的集中度，然而由于市场呈现普遍下跌的局面，个股的投资和交易带来的正贡献较少。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.779元，本报告期份额净值增长率为-32.61%，同期业绩比较基准收益率为-26.20%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年中国宏观经济仍然面临下行压力，投资、出口、消费均有不同程度的走弱迹象。但政策方面正逐步往利好于股市的方向发展，一是国内货币政策维持宽松、财政政策积极发力，二是随着美国经济走弱美联储态度转鸽，三是国内政府对于直接融资的重视增加，各类活跃股票市场的政策频繁加码。当前A股市场估值水平处于历史低位，虽然宏观经济仍面临一定下行压力，但预计2019年市场的投资机会将优于2018年，具备核心竞争优势、估值与业绩相匹配的上市公司将跑赢市场。对于资源行业，虽然宏观经济下行仍有可能给部分公司带来业绩下行压力，但历史低位的估值水平已对此有较大程度反映，一旦宏观经济企稳复苏，资源行业股票将具备显著向上弹性。此外，部分具备良好资源禀赋和优秀管理能力的公司已经有较强安全边际，具备长期投资价值，本基金亦将重点关注。