易方达资源行业混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年A股市场可以用一个词来概括:“结构分化”。上证综指全年下跌6.8%,深证成指下跌10.9%,而中小板指和创业板指全年上涨分别达到17.5%和82.7%。如此剧烈和持续的结构分化是历史上罕有的,用“一半海水一半火焰”来形容也不为过。从行业维度来看,传媒、计算机、电子等TMT相关行业涨幅巨大,而煤炭、有色、钢铁、房地产等行业显著下跌。
本基金由于是资源类行业基金,煤炭、有色等资源类股票是基金的基础配置,导致在过去的一年中基金净值遭受了残酷的下跌。全年的操作中主要是通过有限的非资源仓位,以及资源组合中具有较高确定性收益的个股获取了一定的超额收益。同时,由于市场趋势的极端化,资源行业内包括煤炭、黄金、工业金属、稀土等子行业全年均呈下跌态势,所以子行业的偏离配置未能起到明显的效果。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.650元,本报告期份额净值增长率为-28.73%,同期业绩比较基准收益率为-33.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年我们对宏观经济有一定的担忧,这种担忧主要来自两个方面:一是房地产行业,由于2013年4季度以来的地产销售趋于疲软,地产行业的发展态势将对整个经济产生显著影响;二是地方政府的债务约束,随着地方债务审计的结束,以及中央对这一问题的重视,未来地方政府的支出受限会越来越明显。这两个问题如何演绎将主导着宏观经济的趋势。
在经济面不温不火,资金面长期紧平衡,以及全面改革成为大时代背景的情况下,A股市场的结构化行情愈演愈烈。缺乏弹性的经济增长速度让蓝筹股、周期股不再受投资者青睐,中小板和创业板的股票则成为存量资金追捧的对象。这样的僵局中,市场风格的转变有赖于新的外部因素出现。
资源行业作为典型的周期性行业与宏观经济的预期紧紧绑在一起。在前述两个隐忧的作用下,短期内基本面仍面临一定的压力。不过考虑到市场预期已经较为充分的反映了基本面的不景气,预计短期内资源行业的表现将相对平稳。
基于上述判断,本基金在2014年将继续以绝对收益为目标进行资源行业内的个股选择,同时继续充分利用有限的非资源仓位,为投资者争取好的回报。