易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年，A股市场整体呈现震荡走势，上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，创业板指下跌5.61%，中证内地资源指数上涨1.16%。受到人工智能科技进步、全球宏观经济预期波动、企业经营治理改善预期等因素影响，不同子行业表现分化明显。申万一级子行业中，上涨前三行业为通信、传媒、计算机，分别上涨50.66%、42.75%、27.57%，而下跌前三行业为商贸零售、房地产、美容护理，分别下跌23.44%、14.29%、13.61%。
2023年上半年，资源行业不同子行业股价驱动的核心逻辑分化较为明显。对国内外经济需求的预期、对美联储利率政策的预期以及对企业治理改善的预期等因素给相关公司股价带来较大波动。上半年我们保持对中国经济复苏过程中高频数据的持续跟踪观察，并关注美联储政策变化。根据数据变化情况，结合投资标的的估值情况，降低了组合仓位，整体组合配置偏防御性。行业配置上降低了电解铝、煤炭等子行业配置，在个股维度增加了高股息、内生增长能力较强且估值合理的个股配置。根据美联储政策预期变化，动态调整了黄金股票的持仓比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.141元，本报告期份额净值增长率为-1.13%，同期业绩比较基准收益率为1.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于资源类股票来说，估值水平高低是影响长期收益的最重要因素之一。目前资源行业股票整体估值处于较有吸引力的区间，因此我们对行业长期回报保持乐观。在资源行业供给端，我们观察到部分行业供给端的优化，以及行业内公司治理的改善，这些变化也增加了相应行业及股票未来回报的弹性。
资源类股票的阶段性表现受短期需求方向及需求强度影响较明显。展望2023年下半年，我们将保持对宏观经济走势的密切关注，根据经济预期的变化，对组合仓位以及持仓结构进行动态调整。
操作策略上，本基金将坚持以行业中期景气度研判、个股内生增长能力以及估值情况作为调仓的依据，努力为投资者创造超额收益。