易方达资源行业混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年上半年,A股市场总体上延续了之前的结构化行情。上证综指和深证成指分别下跌了3.2%和9.6%,中小板指也下跌了3.7%,而创业板指独树一帜,上涨了7.7%。从行业维度来看,计算机、通信、餐饮旅游涨幅最大,而煤炭、非银金融、农林牧渔等行业表现落后。
资源行业在经历了2013年的系统性大跌之后,今年上半年的表现出现了一定的分化。受国际地缘政治、军工等刺激性因素的影响,以及供需层面的积极变化,工业金属领域出现了价格的反弹回升。贵金属也在消化了美联储退出量化宽松政策的影响后显著上涨。
本期内由于资源指数处于振荡格局,通过适度超配小金属板块及一定的择时操作,为投资者取得了一定的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.617元,本报告期份额净值增长率为-5.08%,同期业绩比较基准收益率为-6.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们的观点较上半年略有改善。上半年始终担忧的两个因素--房地产和地方债务约束仍然是很大的隐忧。然而我们也看到了政府在面对疲软的经济时,不断放松和托市的态度。随着近两三个月以来的政策放松,我们已经从一些经济数据方面看到了起色,只是现阶段还很难确信这样的复苏是可持续的。
证券市场对于这一前景的展望也是非常纠结的。一方面缺乏对经济前景乐观的长期逻辑,另一方面周期类股票的低估值又让人缺乏杀跌的动力。反映在整体画面上,就是市场的波动性减小。A股的主题投资和热点炒作的风格得到延续。
对于资源行业,由于缺乏宏观经济的景气弹性,预计很难出现显著行情。但目前出现了一些积极变化:随着近几年的价格大幅下跌,以有色金属资源为代表的部分商品出现了不同程度的供给收缩,美欧经济的复苏将带来资源品需求的边际改善,更好的供需格局将带来一定的投资机会。