易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年，A股市场整体呈现震荡调整，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。不同子行业指数分化明显，申万一级子行业中，上涨前三的银行、煤炭、公用事业行业分别上涨17.02%、11.96%、11.76%，而下跌前三的商贸零售、计算机、综合行业分别下跌24.59%、24.88%、33.34%。中证内地资源指数表现相对较好，上涨13.05%。
2024年上半年，整体资源股表现较好，资源行业整体股价上涨来自基本面景气度改善、估值提升以及红利风格的共同推动，其中估值提升因素贡献了非常重要的比重。随后在不同子行业基本面驱动下股价出现分化。从商品基本面角度，黄金、铜、铝、油价格表现相对强劲，煤炭价格调整较为明显。
本基金投资策略上保持不变，以行业中期景气度、个股内生增长能力以及估值作为调仓的核心依据。因为商品景气度和预期、股票估值的波动都较大，因此调仓更加频繁。根据股票估值和基本面景气变化因素，我们在2月份降低了煤炭及黑色金属配置，在3月中下旬降低了铜以及黄金股的配置，并在二季度整体降低了基本面价格下行压力相对较大、受商品景气度影响较大的股票的配置比例，往风险收益特征更为合理的股票进行倾斜。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.320元，本报告期份额净值增长率为11.02%，同期业绩比较基准收益率为10.89%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于资源类股票来说，估值水平高低是影响长期收益的最重要因素之一。目前资源行业股票相对分化，部分股票估值吸引力不大，但另外有部分股票处于景气度和估值双低状态，因此仍有较好的结构性机会。
而从行业景气度变化视角来看，因为资源行业的供给端的扩张相对有序，这就意味着如果需求端变化相对有利，商品价格景气度修复仍然具有弹性。因为资源类股票的阶段性表现受短期需求方向及需求强度影响较明显。展望2024年下半年，我们将保持对宏观经济走势的密切关注，根据经济预期的变化，对组合仓位以及持仓结构进行动态调整。
操作策略上，本基金将坚持以行业中期景气度研判、个股内生增长能力评价以及估值情况作为调仓的依据，持续寻找合适的机会调整组合配置，努力为投资者创造超额收益。