易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年A股市场在经历了开年的熔断暴跌之后,进入低波动的稳步向上态势。上证综指和深证成指全年分别下跌12.31%和19.64%,中小板指和创业板指跌幅更大,分别为22.89%和27.71%。市场呈现了与过去3年迥异的风格特征,蓝筹股、价值股更受追捧,高估值的中小盘股票遭到抛售。周期股在经历了年初的熔断调整之后,迎来了近几年最好的投资时间窗口。
本基金在年初熔断下跌的过程中保持了较低的仓位,在周期股反弹之际通过提高组合的仓位和弹性,取得了较好的收益。在近年来的跟踪研究基础上,把握了黄金、石油、煤炭、有色等板块的个股投资,取得了一定的绝对回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.959元,本报告期份额净值增长率为13.63%,同期业绩比较基准收益率为-3.40%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年,我们认为经济形势将保持稳定,全球宏观形势趋于好转将为国内的经济提供良好环境。尽管房地产市场在严厉的调控政策下几乎没有回暖的概率,但积极的财政政策会形成一定的补充和支撑。同时全社会的杠杆率下降也将为未来的经济增长潜力提供新的动能。
对于A股市场,我们仍保持乐观的态度。目前最大的担忧在于货币政策的从紧导致无风险利率上升,进而影响债市和股市的行情,但在我们看来这并不是市场的主要矛盾。未来企业盈利的复苏,以及资金从房地产市场和债券市场的溢出效应,才是支持A股看多的核心逻辑。
基于对经济和证券市场的展望,我们认为2017年A股市场仍具备较好的投资机会。但这一投资机会不再来源于过去几年的小市值主题,依靠并购、借壳等市场套利方式将受到政策制约,回归价值投资,注重安全边际是取得投资回报的核心。
本基金仍然看好资源股的投资机会,一方面从资源品的价格角度来看,仍具备上行的空间;另一方面目前A股市场对资源股的预期仍然较低,隐含了一定的折价。相信随着未来趋势的明确,资源股仍具备明显的投资价值。