易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年A股市场总体表现平稳。上证综指上涨了2.86%，深证成指上涨了3.46%，同期中小板指上涨了7.33%，而创业板指下跌了7.34%。以家电、白酒、银行为代表的低估值稳健类股票引领上半年的行情，走出持续上行的单边趋势，而中小创等高估值的个股，一方面受到再融资和并购重组等新政策的影响，另一方面受IPO大量发行有效提高同类股票供给的影响，面临持续的去估值过程。周期股在上半年波动较大，年初延续了自去年底的反弹趋势，春节后经历了一轮显著的回调。6月份随着中期业绩展望较好，金融去杠杆的过程逐步平缓，周期股开始了自去年初以来最大的一轮反弹。上半年的过山车式波动行情加大了投资难度，随着本基金规模的扩张，仓位的调整难度越来越大，总体上对错参半，与业绩基准跑平。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.989元，本报告期份额净值增长率为3.13%，同期业绩比较基准收益率为3.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计经济情况总体平稳。金融去杠杆过程已经进入到中后期，利率的上行压力减弱，市场的预期和心理准备也更加充分。房地产市场在租售并举的新政策方针下，似乎找到了未来的平衡点，辅以基建投资的持续发力，未来半年的宏观数据预计将保持平稳。证券市场预计将延续上半年的风格趋势，注重业绩安全边际和持续增长潜力的个股将获得资金的持续配置，而估值过高、未来成长受金融政策影响不确定性较大的中小创公司仍将经历持续的去泡沫过程。寻找具有真正成长性、估值和业绩增速相匹配的公司将是可预见的未来市场的主流投资方式。对于资源行业，相较于去年明确看多的观点，本次观点更保守一些。一方面，最主要的原因是目前股票市场所包含的预期和盈利展望已经较为充分，而周期品自身的弹性又很难回到历史较高水平，这一状态下周期股的定价已经比较合理；另一方面，我们非常看好个别具有高成长性的资源品，例如新能源汽车的上游资源品，随着电动车放量不断加强，未来对于锂和钴等金属的需求很可能大幅扩张，这一领域将有着战略性的投资价值。