报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的标的指数为恒生中国企业指数，恒生中国企业指数的成份股为在香港上市交易的内地公司，涵盖了H股、红筹股及民营企业。上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景，但市场交易主体包括欧美等海外资金，流动性受欧美等发达经济体的直接影响。该指数是香港市场最具影响力的基准指数之一。本基金主要采取完全复制法及适当的替代性策略以更好的跟踪指数，实现投资目标。
2020年上半年，受新冠疫情和中美摩擦影响，港股市场整体表现不佳。其中一季度受海外流动性回抽冲击，恒生中国企业指数一路下行，在3月下旬跌至历史估值底部，在此之后迅速反弹。但二季度全球疫情反复，叠加资金对香港市场的担忧，指数走势仍被抑制。
从中长期角度来看，随着疫苗发展和疫情防控，经济生产逐渐恢复，预计下半年海外需求有所恢复。对香港市场来说，随着各项政策落地，不确定性逐步下降。首先，随着中概公司陆续选择港交所二次上市回归，香港市场作为中国企业海外融资中心的市场地位进一步稳固，香港市场在中国资本市场中的定位愈加明确。其次，随着国安法的推出及实施，香港社会环境的不确定性也在下降。此外，港股相对A股的高性价比也使得南下资金不断加码，2020年以来，南下资金累计流入超2000亿元。
整体来看，资金对香港市场关注度也在慢慢回升，加之港股估值的高性价比，香港市场有望成为下一阶段资金追逐的热点。
恒生中国企业指数于2018年3月开始扩容优化，在原有40只成份股的基础上，新增10只红筹股和民营企业股，优化过程已于2019年3月完成。从2019年6月之后，指数不再对红筹股和民营企业数量设置上限。截至2020年2季度末，恒生中国企业指数中红筹股和民营企业数量为27只，权重接近50%。并且，预计在2020年9月初，指数将纳入阿里巴巴、小米、美团等部分中概股。优化后的指数更全面地代表了香港上市的中国企业整体表现，成长性也较之前显著提升。
基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1425元，本报告期份额净值增长率为-9.56%，同期业绩比较基准收益率为-10.29%；C类基金份额净值为1.1603元，本报告期份额净值增长率为-9.66%，同期业绩比较基准收益率为-10.29%。
本报告期，本基金日跟踪偏离度的均值为0.04%，年化跟踪误差1.10%，在合同规定的目标控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年下半年，海外经济政策将从极端水平向“常态化”过渡，市场的驱动因素或从流动性及政策逐步转向业绩增长。海外各区域的资产价格将因为疫情状态、经济重启程度、产业结构等因素而发生分化。
虽然中国经济恢复超预期且港股流动性充分，但是中短期内，港股市场受中美摩擦压制，无法有效提升风险偏好。2020年下半年，随着美国大选临近，一方面中美摩擦的节奏愈发复杂，另一方面市场预期会逐渐清晰。所以，当靴子落地的时候，或许反而是市场走势明朗的窗口。
对于恒生中国企业指数而言，A股和港股是同样的基本面，但价格走势却产生了大幅背离。截至2020年6月底，港股相对A股具备更好的配置性价比。未来压制因素减弱或消失时，港股或将迎来一波重估机会。
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