易方达恒生国企联接(QDII)A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2013年上半年,国内经济增长7.6%,仍处于回落趋势当中。规模以上工业增加值同比增长9.3%,增速继续回落。外需下滑明显,出口增长10.4%,回落8个百分点,贸易顺差变化不大。社会消费品零售总额增速回落,但房地产、汽车销售相对较好。物价总体平稳,上半年居民消费价格指数CPI同比上涨2.4%,比去年同期回落了0.9个百分点。在国内经济增速下降的背景下,政府主动推进经济结构的转型和升级,对经济向下波动的容忍度加大,没有采取刺激政策,使得投资驱动的传统型企业利润增速普遍下滑。另一方面,美国经济复苏态势良好,美股持续走强;日本加大量化宽松的力度,股市表现出色,导致海外资金持续向发达市场回流。虽然上半年人民币对港币升值幅度较大,但在恒生国企指数盈利增速下降、资金外流两方面的影响下,香港股市表现较差,恒生中国企业指数下跌达18.58%(港币),有色金属、煤炭等资源类行业跌幅居前,医药、消费表现相对稳定。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.8881元,本报告期份额净值增长率为-17.52%,同期业绩比较基准收益率为-19.06%,年化跟踪误差1.80%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2013年下半年,流动性紧张带来的资金利率上行,将会抬高企业的资金成本,打击缓慢复苏中的国内经济,降低中国企业的利润增速。另一方面,新一届政府宏观调控的思路逐渐明确和成熟,调控目标是要避免经济大起大落,使经济运行保持在合理区间,明确其“下限”就是稳增长、保就业,“上限”就是防范通货膨胀。这将有利于稳定市场对政府调控政策出台节奏、程度的预期,有利于稳步推进经济结构调整和转型升级,有利于国内经济的长期健康稳定发展。香港股市将受益国内经济的健康发展,恒生中国企业指数的估值较低,具备一定的投资价值。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。