易方达恒生国企联接(QDII)A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2013年中国国内生产总值GDP增长7.7%,连续三年下降。上半年经济回落较快,二季度GDP增速一度回落至7.4%,下半年中央“经济增长目标有上下限”的调控思路逐渐明晰,经济总量出现了复苏。全年规模以上工业增加值同比增长9.7%,与GDP变化趋势相符;固定资产投资同比增长19.6%,逐月回落。消费增长基本平稳,房地产、汽车等耐用消费品增长较快。国内货币政策持续偏紧,年内银监会出台清理“影子银行”的严厉政策,加上利率市场化进程的加快,使得国内的无风险利率始终处于高位。与此同时,在移动互联网科技革命的带动下,美国经济强劲复苏,加上美联储持续的量化宽松政策,使得美国股市不断创出新高,科技股泡沫重现。香港股市表现分化巨大,互联网、科技、环保、传媒等行业大幅上涨,金融、地产、资源等传统周期股表现较差,恒生国企指数以周期类为主,全年下跌5.42%(港币)。国内外无风险利差很大,人民币全年升值达3%。
易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)属于完全跟踪指数的证券投资基金。报告期内,本基金跟随指数的成分股变化进行日常调整操作,保证基金组合与指数权重基本一致。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9894元,本报告期份额净值增长率为-6.74%,同期业绩比较基准收益率为-8.29%,年化跟踪误差1.38%,在合同规定的目标控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2014年,国内银行间的高利率环境可能会传导至实体经济,影响房地产销售增速、企业的投资意愿,经济仍有进一步下行的风险。同时我们也看到,通货膨胀风险在逐步消除,固定资产投资领域的去产能化正在推进,水泥、光伏、风电等行业供需格局已出现积极的信号,新技术革命正在推进相关产业生产效率的大幅提升,国内经济复苏的春天正在酝酿。另一方面,美联储量化宽松政策逐步退出已成定局,退出节奏将影响新兴市场的流动性供给,需要警惕对香港股市的阶段性影响。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。