易方达恒生国企联接(QDII)A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2014年上半年,国内经济增长7.5%,仍处于回落趋势当中,但二季度比一季度有所回升。全国规模以上工业增加值同比增长8.8%,出现回升。固定资产投资同比增长17.3%,全国商品房销售面积同比下降6.0%,继续回落。进出口同比增长1.2%,社会消费品零售总额同比增长12.1%,维持平稳态势。整体通胀处于低位,上半年居民消费价格总水平CPI同比上涨2.3%。政策方面,中央刺激经济的力度逐渐加大,央行定向降准政策出台,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点;银监会调整放松存贷比计算口径,贷款发放力度加大;社会融资总额、广义货币(M2)余额增速继续提升。地方政府陆续放开房地产限购政策,对冲经济下行的压力。海外市场,欧洲央行开启负利率时代,下调隔夜存款利率至-0.10%;美国经济继续复苏,美联储缓慢退出量化宽松QE,市场流动性宽裕,美国股市不断创出新高。在国内外经济基本面的综合影响下,上半年恒生中国企业指数下跌4.45%(港币)。
易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)属于完全跟踪指数的证券投资基金。报告期内,本基金跟随指数的成分股变化进行日常调整操作,控制基金组合与指数权重基本一致。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9722元,本报告期份额净值增长率为-1.74%,同期业绩比较基准收益率为-3.53%,年化跟踪误差1.39%,在合同规定的目标控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2014下半年,国内市场利率仍处于高位,房地产销售下滑,实体经济增长的压力依旧较大。然而,随着政策刺激力度的不断加大,经济疲弱的局面可能会发生改变,投资产业链企业有望出现业绩改善。另一方面,十月份沪港通将正式开闸,H股对A股的溢价率处于高位,可能会对H股指数有一定压制。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。