易方达恒生国企联接(QDII)A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2014年,国内经济增速处于底部徘徊阶段,全年GDP增长7.4%,四季度开始逐渐显露一些复苏的迹象,房地产销售出现回暖。全年规模以上工业增加值同比增速8.3%,前高后低;发电量仅增长3.2%,反映出经济整体处于低位运行阶段。整体通胀稳定在低位,全年居民消费价格比上年上涨2.0%,工业生产者出厂价格同比下降1.9%。在经济下行、通胀较低的背景下,政府不断加大经济刺激力度。各地陆续放开房地产限购政策,央行不断加大货币投放力度,定向降准与货币投放、大幅降低存贷款基准利率,一年期贷款基准利率下调达40bp。海外市场,美国经济强劲复苏,进入新一轮上行周期,连续两个季度GDP年化增长率达5%左右,就业增长情况良好;美联储年内退出量化宽松,开始酝酿加息;在强劲经济数据的支撑下,美国股市迭创新高。欧洲经济仍在泥潭中挣扎,失业率居高不下,GDP仍处于衰退的边缘,欧洲央行不断加大货币宽松力度,推出负利率政策之后,又推出1万亿欧元的量化宽松政策,欧洲股市小幅上涨。在国内外经济基本面的综合影响下,恒生中国企业指数全年上涨10.80%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1300元,本报告期份额净值增长率为12.66%,同期业绩比较基准收益率为10.70%,年化跟踪误差1.26%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2015年,限购放松、按揭利率降低等因素将继续带动国内房地产销售的回升,房地产行业有望进入复苏周期。同时,地方融资平台贷清理进入尾声,政府财政支出有望重新进入上行周期。在房地产复苏、财政支出上行的带动下,国内经济走出底部的概率很大。另一方面,央行仍有可能进一步降息或降存款准备金率,欧洲央行量化宽松政策力度超出预期,国内外流动性将进一步宽松,香港股市有望继续向好。恒生国企指数(H股指数)的市盈率在全球股市属于低位,成份股相对A股大幅折价,有望重新吸引海内外资金的关注。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。