报告期内基金投资策略和运作分析
2018年的A股市场又经历了一次10年周期的轮回，在宏观经济缓慢下行、宏观去杠杆、中美贸易战的三重影响下，A股市场整体进入了一个大熊市。这次的市场调整与2008年不同，经济下行速度远小于2008年，但经济结构的复杂性以及经济去杠杆的坚决程度对市场的影响却要大很多，以致于整个A股市场的估值体系都发生了明显的变化。企业过去十年加杠杆累积的自身负重使得企业调整难度要大很多，调整时间的长度也可能远超市场的想象。A股市场上半年还有以医药生物、计算机为代表的结构性机会，但随着产业政策的不确定性加剧以及贸易战带来风险偏好的变化使得随后在大半年的时间里，医药生物与计算机行业出现了大幅调整。如果从整体行业的表现来看，以稳健增长为代表的防御性行业表现较好，主要包括银行、休闲服务、食品饮料等。2018年是A股市场内忧外患、黑天鹅频出的一年，控制仓位、稳健防御才是最好的策略。 2018年本基金一直在对过去几年重点投资的公司进行修正反思。在宏观背景发生比较大的变化的情况下（主要是去杠杆），很多民营企业的盈利模式发生了很大的变化，按照原来盈利模式经营的企业受到了比较大且相当长时间的挑战，组合的配置需要比较大的调整，因此组合在2018年做出了比较大的调整，配置上更加均衡，公司选择更加突出核心竞争力以及长期持续增长的稳健性的特点。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年的净值增长率为-43.51%，同期业绩比较基准为-19.17%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年我们相对乐观，主要原因包括：一是政府托底，宏观经济温和下行；二是货币政策边际改善，流动性较宽松，由此导致风险偏好逐步改善。基于对宏观经济和流动性的判断，投资策略上优选与宏观经济关联度不高的逆周期行业以及战略新兴产业。2019年我们比较看好的方向包括计算机（云计算、行业信息化、新零售等）、电子（PCB龙头）、医药生物（医药消费和医疗器械）、新能源汽车产业链（中下游）、电力设备（特高压和光伏制造）、必选消费品等领域，组合保持中性偏高的仓位灵活操作。 虽然本基金在中长期取得了不错的回报，但2018年业绩表现非常不好，辜负了持有人的信任，我们深感抱歉。但我们希望持有人能继续支持我们，我们已经在这一年多的时间里积极调整了自己，除了坚持自己的核心理念外，也弥补了我们以前稍显不足的方面，使得自己的投资理念和投资方法更加完善，在2019年希望展现给持有人一个更加成熟的自己，努力为持有人在2019年带来较好的回报。
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