报告期内基金投资策略和运作分析
2022年度市场走势震荡向下，主要原因是美联储加息、国内疫情放开及俄乌局势导致分子短期业绩的担忧以及更多层面的担忧影响到分母的风险溢价的提升，我们的之前的策略是慢牛格局，一方面流动性不收缩，另一方面整体中证500为代表的成长赛道估值偏低，因此我们一直维持偏高仓位，偏成长方向。但实际上市场走势比我们想得要波折很多，全年大盘整体下跌，成长股因位置较高跌幅相对较大，我们认为主要是疫情放开后，国内经历高峰带来的恐慌。展望2023年，由于国内政策逆周期调节的逐步落地，我们对未来整体保持乐观。
全年我们基本保持以成长股为主要方向的操作，从标的选择上适度作了一些行业均衡，加仓主要集中在科技新能源中供应紧张和技术进步，同时兼顾一些低估值高增长的成长股。
管理的组合2022年虽然经历了市场的大幅波动也经历了组合的大幅波动，最终下跌21.12%，相对沪深300有0.51%的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为-21.12%，同期业绩比较基准收益率为-16.88%。
本基金C类自新增C类份额以来的净值增长率为-11.49%，同期业绩比较基准收益率为-4.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观层面：经济在2021年一季度基本到顶，后续就一直属于下降通道，防疫政策逐步放开，短期对社会秩序修复需要时间，对经济冲击偏短期，所以跟2020年上半年类似，消费投资等行业政策持续加码，财政货币政策四季度也在持续发力，预计后面国内政策力度还会持续加码；全球层面美联储加息及俄乌冲突导致海外经济提前进入衰退期，十年期美债收益率最高达到了4%附近，全球面临滞涨的压力。
证券市场方面展望：我们反复强调过我们的投资框架，自上而下和自下而上的结合。自上而下的框架：分母定买卖，分子定方向。首先从分母角度，股债比0.9左右，相比年初的0.7是大幅有所提升，整体来说股市吸引力依然比较大，尤其是中证500/1000为代表的成长股，现阶段依然在不到20%分位，所以说股市依然是很有吸引力；其次，从分子角度来说，全年经济压力大，疫情影响依然在，因此经济显然还处在弱周期内，我们认为从确定性角度，分子层面是弱周期板块更优，具体在科技、能源等领域，尤其是新能源代表的科技成长方向。考虑未来一段时间，国内疫情逐步恢复，刺激政策持续加码，美国加息临近尾声，冬季过后俄乌局势有机会逐步明朗，我们预计2023年上半年成长股会表现强势，因此我们对未来一段时间资本市场整体保持谨慎乐观，具体操作上继续寻找更多业绩高增长、估值便宜点的优质成长股。
具体到我们组合：我们以5年年化15%以上业绩增长，同时估值偏低的标准筛选公司，目前主要配置：制造+医药+新能源等方向，其中医药主要在消费医药方向；制造主要在进口替代为主的高端制造领域；新能源主要在TOPCON、复合集流体、锂电材料、光伏辅耗材等方向，总之基本都是估值偏低的各细分优质公司。
这几年资本市场波动大，尤其投资者很多在赛道投资层面亏损严重，要么是追涨杀跌、要么是沉迷赛道不管估值，我们始终强调投资要相信常识、相信均值回归。到底什么是常识，我们认为股票常识包括产业常识和金融定价常识，其中产业常识决定公司中长期利润中枢，影响因素主要是行业空间、行业竞争格局、行业公司趋势等等；金融定价常识决定了估值中枢，影响因素体现在财务指标上主要是ROE、ROE稳定性、现金流等；利润中枢乘以估值中枢就是中长期合理的市值，因此回归长期投资估值肯定是很重要，如果都是短期不看估值只争朝夕追求快的收益，由于估值严重偏离中枢，在一定程度就会出现业绩估值双升，这往往是亏损最大的来源，也就是所谓的追涨杀跌。因此总结到一句话：好公司、估值低、业绩好，这是长期收益最大的来源，是组合风险控制最佳的办法，也是收益能不断创新高的保障。
我们最后都会强调一句：我们一直坚持做简单而正确的事情。从长期角度去寻找一些优质公司，赚取业绩增长甚至赚取戴维斯双击其实并不难，这就是简单而正确的事情，而不宜过于关注短期的市场，市场长期有效，短期不一定有效，相信“慢即是快，盈亏同源”。未来我们依然知行合一，继续做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。
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