管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
在一系列微刺激和定向宽松等稳增长的政策支持下,今年上半年我国宏观经济保持了平稳增长,上半年我国 GDP 同比增长 7.4%,其中一季度同比增长 7.4%,二季度增速小幅回升到 7.5%,其中二季度经济企稳回升的迹象较为明显,中采制造业 PMI 连续四个月回升,6 月份达到了 51.0%,固定资产投资增速止跌企稳,发电量、货运量等经济指标在二季度也都出现了积极变化。从工业增加值方面来看,上半年全国规模以上工业增加值同比增长 8.8%,一季度增长 8.7%,二季度增长 8.9%,
其中 6 月当月达到 9.2%,其中作为工业主体的制造业今年上半年的增加值同比增长了 9.9%。但是这些中观数据显示经济反弹的同时,我们也看到了一些隐忧, 如货币宽松的速度有所加快,导致 6 月M2 增速远超年初目标,但实体经济融资成本居高不下,令未来货币政策松紧两难,同时稳增长仅有短期效应,高基数、地产萎靡和库存偏高都对下半年的经济增长带来一定的不确定性。
上半年 A 股市场窄幅震荡,上证综指小幅下跌 3.2%,和前两年一样,市场依然体现出结构性行情的特征。从行业来看,通信,计算机、电子、汽车和传媒等行业涨幅居前,而农业、建筑装饰、商业和家电等行业小幅下跌。
本基金上半年在组合的股票仓位方面保持了相对稳定,但在组合结构方面进行了调整。增持了信息服务、电子、汽车、医疗服务和地产等行业,减持了食品饮料、医药和传媒等行业。由于未能在高位减持获利较多的股票,因此在回调过程中基金的净值有所损失,上半年的业绩表现一般,在此向基金的持有人表示诚挚的歉意。
报告期内基金的业绩表现
本基金在 2014 年上半年的净值增长率为-1.72%,同期业绩比较基准收益率为-4.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
虽然二季度以来稳增长的微刺激政策频频出台,但是效果的可持续性需要观察,而实现防范地方债务风险,去除过剩的落后产能,同时保持就业的合理增长等目标依然任重道远,因此下半年我们将密切关注宏观经济政策的变化,房地产投资和调控措施的变化,以及创新为新兴产业带来的变化等。我们对于下半年的市场持谨慎乐观的态度,加强研究,注重自下而上的个股选择,在有效控制风险的情况下,用积极的心态把握结构性的投资机会。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会:(1)具有核心竞争力,估值水平合理的优质消费品行业龙头;(2)行业地位突出,估值低的优质蓝筹股;(3)未来市场空间广阔,成长性好的新兴产业龙头企业;(4)符合国家产业结构调整规划,在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业;(5)业绩弹性大,与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头;(6)在国企改革和兼并重组过程中受益的龙头企业。
本基金将一如既往的恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,精选个股,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。
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