国泰估值优势混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年在宏观经济继续保持平稳增长、货币政策中性、金融去杠杆的背景下,A股市场风险偏好比较低,市场资金集中追逐确定性收益,市场也出现了结构性分化演绎比较极致的行情。在上半年的A股市场资金偏紧、低风险偏好环境下,具备低估值确定增长的家电与食品饮料行业表现出了明显的超额收益,新能源汽车产业链以及苹果产业链等具备主题空间的行业也有不错的表现,行业景气度差以及估值贵的行业与公司的市场表现不尽如意 。本基金在上半年主要集中配置在低估值且高景气度的成长性行业,阶段性配置了低估值稳健增长的行业与公司。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2017年上半年的净值增长率为20.91%,同期业绩比较基准收益率为8.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年年初我们就判断出在经济L型背景下,传统周期行业不太会有板块系统性的机会。随着二季度出现了PMI环比持续下降的情况,更加验证了我们对价格链条的行业景气度的担忧。稳定增长与景气成长将是2017年的主要投资主线,上半年稳定增长行业表现出了巨大的超额收益与绝对收益,下半年的机构性行情大概率会在景气成长的行业中演绎。展望下半年,随着市场风险偏好的持续回升以及资金边际改善,估值合理的真成长的行业与公司随着业绩的逐步兑现将回归合理的价值。从投资方向上看,下半年我们重点配置的方向是园林环保、电子、医药商业等高景气度行业。
由于我们判断下半年市场会有比较明显的成长股投资机会,市场的风险偏好逐步提升,因此基金下半年将保持中性偏高的仓位灵活操作。