报告期内基金投资策略和运作分析
转眼又是半年过去了，2024年上半年A股市场表现的非常分化，一方面是呈现出市值越大、上涨比例越高的局面，市值500亿以上的公司上涨比例约70%，平均涨幅约12%；另一方面则是中小市值股票的大面积下跌，尤其是50亿市值以下的公司上涨比例不到5%。全市场看，上半年股价上涨的公司比例只有15%，股票表现中位数为-23.8%,从这两个指标看，今年可以说是过去三年中比较惨的上半年。在市场整体交易量下滑的大趋势下，沪深300ETF整体获得巨量申购，对应的就是非300权重股的交易占比下降，这导致大部分中小市值股票遇到了流动性折价的困境，股价表现也十分拉跨。
今年以来我们的净值表现依然不如人意，组合持仓大部分都在百亿市值以下，明显不符合上半年的市场表现特征。在经历了一月份中小市值股票暴跌后，我们在2023年度基金管理人报告中写道：站在一月末这个时点，我们要摆正心态，保持对市场的敬畏之心，而不是恐惧之心。对于2024年A股市场，我们整体是比较乐观的，连续两三年的下跌已经使得A股具备比较高的股债性价比，尤其是最近中小市值股票的大幅度杀跌，又让我们有了2008年和2018年底遍地是黄金的感觉。
可惜的是，经历了三个月的反弹之后，市场再度回落，大批中小市值股票再度面临流动性不足的困境，只是这次下行的斜率比一月份小。虽然我们看到高速公路火电等公用事业这些大市值红利股票在二季度获得了公募基金行业史上最高的超配比例，但我们还是坚信价格终将反应价值，教科书中的定价模型也没有市值这个指标参数，企业价值是未来净现金流的贴现。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为-15.69%，同期业绩比较基准收益率为1.57%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-15.85%，同期业绩比较基准收益率为1.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
作为从业多年的老基金经理，连续近三年的下跌也是前所未遇，市场情绪也是低至冰点，但我们还是要保持乐观，仰望星空，寻找一批能够“三年翻三倍”的股票，这些标的应该是各个细分行业龙头、代表着新质生产力的方向、正受困于流动性不足而处于折价状态的中小市值股票。虽然我们无法判断向上的拐点何时会出现，但是相比于现在年回报率基本都处于个位数水平的其他绝大部分资产，我们相信这样的预期回报是值得坚持的！
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