管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年A股市场出现巨幅震荡,前5个月创业板指数最高的涨幅近200%,创造了很多“神股”,也造就了很多股神,但6月中旬市场却急转直下,演绎了一场惨烈的近乎崩盘式的调整,市场再一次以一种没有预料到的方式让投资者学会要尊重市场。
组合在上半年大幅度减持了金融股的配置,增加配置了具备估值安全边际、盈利增长较为确定的股票,但整体对创业板的投资参与比较少,错过了一波轰轰烈烈的行情比较可惜,但所幸是在市场较为疯狂的时候注重控制风险,并且在6月初大幅度降低了股票仓位,因而在6月下旬开始的大幅调整中受伤较轻一些。
经历了大涨快跌之后,市场是牛是熊?证金公司是走是留?这些问题都在困扰着投资者,观点分歧也明显加大。而我们对于证券市场牛熊的理解是判断是否有长线资金进场,若有就是牛市,若相反有长线资金撤离就是熊市,其余就是震荡市。
而要吸引长线资金进场的条件通常是两个:一个就是价值,当出现一批公司甚至一大批公司的股价低于其合理价值,或者说有很高的安全边际,就会吸引长线资金的进场,譬如去年四季度的蓝筹股行情,当时的金融、地产、电力和家电等行业存在着明显的价值低估;另一个就是政策信心,譬如今年3、4月份充斥着市场的“国家牛”、“改革牛”、“慢牛”等舆论观点成为吸引长线资金进场的信心源头,尽管大部分股票的估值已经偏高,但还是挡不住长线资金跑步入市的热情。
报告期内基金的业绩表现
国泰聚信A类在2015年上半年的净值增长率为27.11%,同期业绩比较基准收益率为22.00%。
国泰聚信C类在2015年上半年的净值增长率为26.88%,同期业绩比较基准收益率为22.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
那现在的A股是否具备这两个条件之一呢?我们判断,短期之内吸引力并不够大,现在A股的整体估值水平尚需要企业盈利的快速增长才能化解估值压力,而大跌之后的投资者需要时间去修复受伤的心灵,重塑信心可能也需要国家在改革和转型的道路上取得更大的进展,因而下半年呈现震荡整理的可能性更大。
粤公网安备