南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年经济继续回落，1-6月工业增加值累计同比增长6.0%；1-6月固定资产投资累计同比增长5.8%；1-6月社会消费品零售总额累计同比增长8.4%。通胀方面，6月末CPI同比增速回升至2.7%，PPI回落至0%。金融数据方面，6月末M2同比增长8.5%，上半年信贷投放力度较大，非标收缩的趋势也明显好转，社融增速出现触底回升。 美联储上半年按兵不动，但在6月议息会议后的声明中表示，美国经济前景的不确定性增加，通胀长期低于目标。国内方面，央行上半年分别在1月和5月进行了一次全面降准和定向降准，货币政策整体保持了稳健中性的态度。上半年美元指数上涨0.12%，人民币对美元汇率中间价贬值115个基点。 市场层面，上半年利率债收益率震荡为主，利率曲线变动不大。信用债方面，信用债整体表现好于同期限国开债。 投资运作上，南方丰元在上半年以短债防御性操作为主，整体久期不高，一定程度规避了市场调整风险。5、6月份我们逐步增加了组合久期和仓位跟住市场上涨节奏。下半年我们将积极参与利率债波段增厚组合收益，争取在下半年为持有人提供较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.225元，报告期内，份额净值增长率为1.74%，同期业绩基准增长率为0.91%；本基金C份额净值为1.203元，报告期内，份额净值增长率为1.60%，同期业绩基准增长率为0.91%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,预计经济仍处于探底的阶段，外部需求减弱，叠加内部刺激政策有限，经济回升的动力较弱，需要依赖信贷和财政的发力对冲经济下行风险。通胀方面，目前GDP平减指数相对稳定，通胀和通缩的风险都不大。政策方面，全球货币政策下半年将重新进入宽松的通道中，国内考虑到刚兑打破后的信用收缩风险，以及海外货币政策对国内的约束减小，预计货币政策仍将以防风险和稳经济为主，短期内资金面趋紧的风险较小。利率债方面，考虑到当前内外部经济形势均存在较大的不确定性，流动性风险也依然没有完全消除，货币政策或继续维持较为宽松的状态，无风险利率上行的风险较低。信用债方面，包商银行事件影响颇为深远，信用修复的难度较大，下半年需要谨慎对待低资质信用债，精细择券严防信用风险。