南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年全年经济整体下行。前三季度GDP累计同比从18年年末的6.6%回落至6.2%。全年地产投资韧性较强，基建和制造业投资维持底部徘徊，消费增速稳中略降。通胀方面，CPI累计同比增长2.9%，猪肉价格推动全年CPI中枢上移；PPI累计同比下滑0.3%，工业品全年表现偏弱。金融数据方面，全年信贷增长平稳，非标收缩压力有所缓解，专项债和企业净融资量显著提升，全年社融增速触底回升。
2019年美联储货币政策出现明显放松，海外主要央行重启了宽松政策。国内方面，央行全年两次降准，同时在11月下调了MLF和公开市场操作利率。整体来看，央行维持了相对稳健的货币政策取向。市场层面，全年利率债收益率继续下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线陡峭化，信用债整体表现好于同期限金融债。
投资运作上，南方丰元采用短久期高评级信用债作为底仓，利率债波段赚取超额收益。一季度我们将坚持这一策略，积极参与利率债波段增厚组合收益，争取在2020年为持有人提供较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.253元，报告期内，份额净值增长率为4.07%，同期业绩基准增长率为1.50%；本基金C份额净值为1.228元，报告期内，份额净值增长率为3.72%，同期业绩基准增长率为1.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，疫情导致上半年经济下行压力加大，下半年在政策的对冲下或出现明显复苏。通胀高点相对确定，通胀风险整体可控。上半年整体对债券资产看法偏乐观，利率债有资本利得机会，但信用债需要精细择券。