南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年全年经济维持温和复苏态势。国内方面，经济基本面景气度缓慢回升，生产端好于需求端，内需偏弱。政策全年稳步加码发力，基调积极，财政端5月出台地产新政，9月继续出台一揽子增量政策，全年政府债发行逐渐增量提速，持续改善市场预期；货币政策方面，央行全年接连下调逆回购利率、MLF利率、LPR利率、存款准备金率，12月进一步确立“适度宽松”的货币政策基调，保持了流动性合理充裕，支持实体经济。海外方面，美联储9月首次降息50bp落地，11-12月连续两次降息25bp，外需韧性依然偏强，但关税政策预期的反复依然给外部环境带来不确定性。市场层面，2024年债券市场全面走牛，各期限各品种债券收益率大幅下行，10Y国债利率下行88bp，曲线形态基本稳定；信用利差全年先降后升，上半年因市场配置力量较强，叠加暂停存款手工补息等事件影响，利差大幅压缩，下半年市场流动性有所减弱，利率债由交易情绪主导，收益率下行更快，信用利差抬升，全年来看利差小幅压缩。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主，2024年组合在严防信用风险的前提下进行信用债精细化管理，在市场出现波动的过程中，积极调整组合仓位，兼顾资本利得和票息收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4054元，报告期内，份额净值增长率为4.17%，同期业绩基准增长率为2.19%；本基金C份额净值为1.3565元，报告期内，份额净值增长率为3.74%，同期业绩基准增长率为2.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，预计2025年经济基本面稳中有进，政策端加强超常规逆周期调节，财政政策更加积极，带动经济继续高质量发展。“适度宽松”的货币政策基调下，央行预计综合运用多种货币政策工具，维持流动性合理充裕。短期债券市场利率预计会受到政策预期变化、资金面波动等因素的扰动，但广谱利率持续下行的趋势未发生变化，债券市场预计维持区间震荡走势，中短端品种具备较好的配置价值，长端品种以交易价值为主。信用利差位于中性偏高水平，信用债仍有配置价值。后续组合将在市场波动中把握信用债个券调整买入窗口，以及利率债波动过程中的波段操作机会。