南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年国内经济在复杂环境中稳健前行。海外方面，美国关税政策反复，全球经济增速走弱，外需的不确定性较高。国内方面，基本面景气度维持温和修复，生产端强于需求端，国补支撑的消费、财政前置发力的基建投资、以及“抢出口”效应对上半年经济有较强支撑。政策端保持积极有为态度，其中货币政策维持适度宽松，5月降准降息等一揽子金融政策落地，上半年资金面由紧转松；财政政策持续发力，以旧换新补贴延续，政府债发行节奏较快，支撑基建投资增速。市场层面，上半年债券市场波动较大，一季度由于资金面收紧以及市场风险偏好提升，债券市场大幅回调，二季度初因中美关税摩擦，债券收益率水平快速下行，5月降准降息落地后维持震荡下行趋势；整体而言长端走势强于短端，上半年曲线走平；信用债受益于市场配置力量较强，表现好于同期限利率债，利差压缩。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主，上半年组合采取较为积极的投资策略，在严防信用风险的前提下积极进行信用债精细化管理，兼顾组合的资本利得和票息收益，在市场出现回调的过程中，择机买入性价比较高的信用债，并以部分仓位参与利率波段交易，久期水平提升。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4288元，报告期内，份额净值增长率为1.67%，同期业绩基准增长率为0.23%；本基金C份额净值为1.3765元，报告期内，份额净值增长率为1.47%，同期业绩基准增长率为0.23%；本基金D份额净值为1.4289元，报告期内，份额净值增长率为-0.28%，同期业绩基准增长率为-0.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，预计国内经济维持温和复苏态势。海外方面，外需依然存在不确定性，下半年出口压力较大，但美联储降息时点临近，外部流动性环境宽松，随着汇率压力缓解，货币政策预计维持适度宽松，流动性预计保持合理充裕。随着外需走弱，财政政策下半年加码发力的必要性提升。目前债券市场收益率和各类利差水平位于低位，下行空间相对有限，后续预计维持区间震荡走势，行情可能出现持续的扰动反复。后续组合将在市场波动中把握信用债个券调整买入窗口，以及利率债窄幅波动过程中的波段操作机会。