南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年全年经济维持温和复苏态势，结构呈现分化特征。国内方面，生产端受出口拉动表现优于需求端，内需恢复相对偏弱，产需缺口年内有所扩大，价格指标于年内触底后企稳回升；政策端积极发力、稳步落地，财政政策加力提效，地方债前置发行对上半年经济形成支撑，四季度政策性金融工具等接续落地、有效发力；货币政策延续“适度宽松”的基调，央行保持流动性合理充裕，并于5月实施降准降息操作，对冲关税冲击助力实体经济。海外方面，美联储9月、10月、12月连续三次降息，累计降幅达75bp，外部流动性环境边际改善。市场方面，2025年债市终结单边牛市格局，整体震荡走弱、波动显著加大，10年期国债收益率全年上行约24bp，年末收于1.85%；收益率曲线受通胀预期升温、市场风险偏好回升等影响，下半年大幅走陡；信用利差受资金面及配置需求影响，年初阶段性走阔后持续压缩，全年维度上多数品种利差呈下行态势。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。2025年组合采取较为积极的投资策略，在严防信用风险的前提下精选性价比突出的信用品种，兼顾票息收益和资本利得。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4150元，报告期内，份额净值增长率为0.68%，同期业绩基准增长率为-0.03%；本基金C份额净值为1.3604元，报告期内，份额净值增长率为0.29%，同期业绩基准增长率为-0.03%；本基金D份额净值为1.4149元，报告期内，份额净值增长率为-1.26%，同期业绩基准增长率为-0.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，预计2026年经济延续稳中有进的发展态势。海外方面，美联储仍处降息周期内，主要经济体均有宽财政预期，有望支撑我国出口保持韧性；国内方面，当前微观出现一定回暖迹象，但供强需弱矛盾仍较为突出，经济企稳回升进程仍存挑战，政策端定调积极，开年央行结构性降息率先落地，财政端国补资金提前下达助力消费回暖，央行持续将流动性维持在合理充裕的水平；债市方面，当前多空因素交织，预计仍将延续震荡格局且波动有所加大，长期限利率品种仍具备交易性机会，在资金面偏宽松的背景下，中短期限信用品种仍具备较优的配置及套息价值。后续组合将在市场波动中把握信用债个券调整买入窗口，以及利率债的波段操作机会。