报告期内基金投资策略和运作分析
2018上半年，市场风格持续波动,国内金融去杠杆+中美贸易纠纷是核心矛盾，市场反映出以下几个特征：1）中小市值的科创板块估值趋于合理，但受到贸易战和流动性影响，行情反复；2）制造业由于杠杆经营且对外收入占比高，情绪上受到的影响更大，整体组合受到这方面的影响更大。3）消费板块避险价值凸显。 报告期内基金的投资策略：坚持自下而上选择成长性好，且报表业绩能验证，估值业绩匹配程度高的个股。 报告期内基金的运作分析：减持了银行、地产，主要增加了电子、家电、新能源、汽车零部件等低估值制造业个股的配置。调整在二季度初效果比较明显，但问题在于五月份在贸易战和去杠杆升级的情况下，这些板块受到估值层面的冲击较大，未能及时调整回避，造成净值明显回撤。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.790元；本报告期基金份额净值增长率为-13.85%，业绩比较基准收益率为-11.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，贸易摩擦仍然是最不确定的因素，但积极的财政政策和资管新规细则的出台导致去杠杆的因素在减弱，且抵御经济下行的手段在增加，更有利于上半年收到压抑的成长和周期板块的表现，基金经理将积极在其中寻找优质标的。 当前时点基金经理认为：市场位于底部区间，成长、消费、周期的判断如下：1）最大的机会来自于成长股，尤其是过去一年业绩符合预期但持续消化估值的优质公司，目前看特别是前期受情绪影响更大的制造业；2）周期股原本进入高景气尾声，但积极的财政政策有望让高景气延长，基建板块有阶段机会；3）消费板块在目前中美贸易争端导致出口有风险的情况下防守配置价值突出，但当前位置绝对收益空间有限； 本基金管理人将在均衡配置的大思路下，配置成长和估值匹配的优质标的，同时增加更多在资产负债表和现金流量表方面的考核。本组合会坚持中长期的投资理念，坚持基于深入基本面研究的投资方法，降低短期基于概念和博弈的操作，力争为基金持有人提供稳定的持续回报。
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